La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) de elevar sus tasas de interés, para reducir la inflación en ese país, será un elemento adicional que pesará en el Banco Central de Costa Rica (BCCR) para los futuros ajustes en la tasa de política monetaria (TPM).
Róger Madrigal, presidente del BCCR, afirmó que la Junta Directiva de la institución toma en cuenta variables como las proyecciones y expectativas inflacionarias al momento de determinar el nivel de la TPM.
Pero se debe recordar, agregó, que Costa Rica es una economía pequeña y con una dolarización importante de “media a media alta”, que ejerce influencia.
“Ciertamente será una variable más, es una restricción más que el Banco Central tendrá que observar (...) eventualmente si la brecha (de tasas) se cierra demasiado, puede ser una condicionante para las decisiones de política monetaria del Banco Central”, afirmó el jerarca en conferencia de prensa durante la presentación del Informe de Política Monetaria (IPM).
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La Reserva Federal anunció, este miércoles 3 de mayo, su decisión de elevar sus tasas al rango de entre 5% y 5,25%, desde el 4,75% y 5% en el que se ubicaron desde marzo, y mantuvo el movimiento de ascenso iniciado hace un año.
La decisión se justificó en que la inflación interanual en Estados Unidos fue del 4,2%, en marzo anterior, y sigue lejos de la meta del 2%.
En contraste en Costa Rica, el ente emisor comenzó a mediados de marzo una reducción en su TPM para llevarla desde el 9%, en que se ubicaba en ese momento, al nivel de 7,50% en que está actualmente.
La Directiva del BCCR fundamentó la decisión en que el índice de precios al consumidor (IPC) registra un proceso de disminución desde que alcanzó el 12,13%, en agosto del año pasado, al 4,42% en marzo pasado.
Madrigal dijo que en las decisiones de política monetaria se toma en cuenta la información disponible en cada momento, y reconoció que sí se puede correr un riesgo si es muy agresivo en la baja de tasa.
También aceptó que puede darse un arbitraje de tasas, es decir, que el movimiento dispar estimule a los agentes económicos a moverse a la moneda con el interés más favorable.
“¿La tasa de interés debe moverse por razones cambiarias? En principio no, según la respuesta de libro de texto para un examen. Pero la realidad es que en Costa Rica hemos tenido evidencia, en el 2017 y en 2021-2022, de que la brecha entre las tasas externas motivan el cambio de portafolio”, dijo el presidente del Banco Central.
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La TPM es la herramienta con la cual el BCCR ejerce influencia en los intereses en moneda nacional.
Por ejemplo, la tasa básica pasiva (TBP) es el principal referente para los créditos en colones. El indicador se ubicará, a partir de este jueves, en 6,73%, desde el 6,68% en el que estaba este miércoles. Además es el cuarto incremento consecutivo.
Reducción de precios
El presidente del Banco Central enfatizó que la institución hará los ajustes requeridos en la TPM para que la inflación retorne a valores coherentes a la meta del 3%.
Además de que se comunicará al público los fundamentos de las decisiones de la política monetaria, cambiaria y del sistema financiero.
Para el economista Daniel Ortíz las condiciones internas del país aún muestran indicios para que la entidad mantenga las decisiones de disminución en la tasa monetaria.
“En este momento en Costa Rica hay un premio muy alto por ahorrar o invertir en colones. Pero hay otro elemento, la inflación está cerca de entrar al rango meta del Banco Central. A diferencia que en Estados Unidos donde la tasa de inflación sigue siendo muy alta”, aseguró el director ejecutivo Consejeros Económicos y Financieros (Cefsa).
José Luis Arce, director de FCS Capital, coincidió en que el aumento de tasas de la FED no tendría implicaciones acá, por lo que la TPM se movió de manera más acelerada durante el año pasado.
“Hay tres factores clave para la tasa de política monetaria: lo ocurrido con la inflación en el pasado, los modelos de proyección de inflación del Banco y las expectativas de inflación del mercado”, aseguró el economista.
El Informe de Política Monetaria prevé que los precios entren al rango meta del BCCR, de entre el 2% y el 4%, en el segundo trimestre de este año, en vez de finales del 2023 como se anunció en enero pasado.
Madrigal incluso enfatizó que el IPC general registraría una variación negativa este año, a raíz del alto nivel alcanzado en el 2022, pero sería un efecto base que se disiparía con los meses.
Los choque externos, en especial un aumento de materias primas, es el principal riesgo previsto por el Banco Central que pueda tener un efecto adverso en las proyecciones macroeconómicas.
Para este año, la entidad monetaria prevé que la economía del país crezca un 3,3%, en vez del 2,7% anunciado en enero pasado.
Mientras que para el 2024 también se proyecta una mejora en la producción nacional porque tendrá un incremento de 3,6%, en vez del 3,5% informado a inicios del año.
