El Banco Central empieza el 2021 con menos margen de maniobra respecto al que tenía al iniciar el 2020 para intervenir en el mercado cambiario y evitar un ajuste mayor en el precio del dólar.

En el 2020, la entidad utilizó cerca de $1.000 millones de sus reservas monetarias para evitar que el shock externo que vivió el país por la pandemia, el cual implicó, entre otras cosas, el cierre de las fronteras, generara un incremento abrupto en el precio de la divisa.

Cuando comenzó el 2020, el Banco Central contaba con un saldo de $8.912 millones en reservas, tras pagar el crédito al Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR) por $630 millones.

Dicho saldo bajó a $8.312 millones y cerró el 2020 en $7.222 millones (al 30 de diciembre).

“No hay duda de que el Banco Central ha tenido que invertir una parte de sus reservas internacionales en cumplir el propósito para el que fueron creadas: de intervenir en el mercado cambiario para mitigar fluctuaciones violentas en el tipo de cambio. Eso lo hemos venido haciendo en las últimas semanas y meses y ha implicado una reducción en el acervo de las reservas internacionales”, explicó el presidente del Banco Central, Rodrigo Cubero.

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El expresidente del Banco Central, Francisco de Paula Gutiérrez, considera que la autoridad utilizó los grados de libertad que tenía para intervenir en el mercado cambiario en el 2020.

(Video) Mercado cambiario1eb9ee75-1adb-4b4d-908e-eb2ab01cea6c. Francisco de Paula Gutiérrez.

“A mí me da la impresión de que el Banco usó sus grados de libertad el año pasado (2020), posiblemente ante la expectativa que íbamos a tener ingresos de capital importantes, cosa que no fue así, no solo porque los préstamos no se aprobaron, no fue así porque en todo el mercado cambiario costarricense en el 2020 hubo una caída y la demanda del sector público siguió siendo una demanda alta, que estuvo satisfecha prácticamente por el Banco”, comentó Gutiérrez.

Añadió que el Central está ahora ‘metido en un zapato’ porque quiere ayudar al crecimiento, pero el premio para invertir en colones a plazos cortos ya es negativo (el rendimiento comparado con inversiones en dólares). Si eso se mantiene, la gente podría preferir ahorrar en dólares y, si demanda más dólares, presiona al alza el tipo de cambio.

“(El Banco) va a tener que escoger cuánto deja ir el tipo de cambio hacia arriba y cuánto mueve la tasa de interés”, sostuvo Gutiérrez.

Cubero, por su parte, ha señalado en el pasado que la política monetaria está en función de las metas de inflación y no del tipo de cambio.

El jerarca bancario considera que aunque la baja en las reservas fue importante, todavía tiene ‘municiones’ para afrontar el 2021.

“Sí se han reducido esas reservas, pero todavía tenemos un acervo bastante importante de reservas internacionales, y eso implica que tenemos munición suficiente para seguir haciendo frente a las necesidades de intervención que eventualmente enfrente el Banco Central”, dijo Cubero.

¿Hacia dónde se podría mover el tipo de cambio en el 2021?

Al igual que en otras variables, lo que suceda con las finanzas públicas tendrá gran impacto en el tipo de cambio.

Si el Gobierno logra un acuerdo fiscal y uno con el Fondo Monetario Internacional, eso le permitiría obtener más financiamiento externo y el ingreso de divisas generaría menos presiones cambiarias.

“El tema fiscal va a seguir siendo importantísimo en las semanas y meses que siguen en relación con los desarrollos cambiarios. Sí pensaríamos que una solución definitiva al problema fiscal podría dar mucho mayor tranquilidad en los mercados financieros costarricenses, incluyendo el mercado cambiario, eso va a ser fundamental,”, dijo Cubero.

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Cubero espera que en los próximos meses se cumpla la estacionalidad del tipo de cambio, la cual indica que habrá una mayor abundancia de divisas.

“Afortunadamente, en los meses que siguen, por lo menos los dos o tres meses que siguen, vamos a tener la relativa afluencia que genera la parte estacional del mercado cambiario. En ese sentido, vamos a tener semanas mucho más tranquilas que lo que hemos enfrentado en los meses de octubre y noviembre”, expresó Cubero.

Otros factores que podrían contribuir a una mayor oferta de divisas son la recuperación del turismo, la dinamización de las exportaciones y el mantenimiento de la afluencia de inversión extranjera.

Por otro lado, factores que podrían influir en la demanda son: la recuperación de las importaciones, un aumento en los precios del petróleo y mayor demanda de divisas para ahorros o créditos.