Baja de tasas en colones estaría cerca de tocar piso, proyecta el Banco Nacional

Oscar Prado, director de Análisis Económico del Banco Nacional (BN), explicó que la TBP aún tendría margen para reducirse, pero sería limitado. La proyección de la entidad sugiere que este indicador cerraría el 2024 en 4,48%, ligeramente por debajo del actual 4,74%, lo que implicaría disminuciones más modestas.

Prado añadió que históricamente, este indicador de referencia para los créditos en colones suele ubicarse por encima de la tasa de política monetaria (TPM), a excepción del reciente episodio en el que la TPM incrementó hasta 9%. Actualmente, tanto la TBP como la TPM se encuentran en niveles similares, de 4,74% y 4,75%, respectivamente.

“Con base en los modelos que tenemos, estaríamos pensando en que ya están (las tasas en colones) con poco margen para que sigan reduciéndose. Estaríamos llegando a un nivel de estabilidad, esperando que la inflación comience a estabilizarse hacia el rango meta“, afirmó Prado durante el foro virtual ¿Hacia dónde van la inflación, las tasas de interés y el tipo de cambio?, que tuvo lugar este miércoles 8 de mayo.

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Durante esta actividad, organizada por la Bolsa Nacional de Valores (BNV), la firma Consejeros Económicos (Cefsa) y el Banco Nacional, Prado señaló que la TPM podría reducirse un poco más ya que el Banco Central de Costa Rica (BCCR) se encuentra cerca de una tasa neutra, proyectada por el BN en 4,5% para el 2024. El especialista opinó lo mismo respecto a la TBP, considerando que los indicadores están alcanzando cierta estabilidad.

El director de Análisis Económico del BN resaltó que las tasas TRI a tres y seis meses, las más utilizadas, registrarán un comportamiento similar. “En todas las referencias estamos prácticamente llegando a sus niveles más bajos. Lo que uno podría esperar con ese panorama de tasas internacionales a la baja es que comencemos a ver una estabilidad en las tasas de interés en Costa Rica para lo que resta de este año y el próximo”, afirmó Prado.

La TRI a tres meses se encuentra en 4,19% y cerraría este año en 4,05%, mientras que el indicador a seis meses está en la actualidad en 5,33% y se proyecta en 5,16% para el cierre del 2024, según las estimaciones del Banco Nacional. Si bien la TRI tiene más plazos para cálculo, estos son los más comunes.

Juan Pablo Arias, analista de la Bolsa Nacional de Valores (BNV), mencionó que la economía costarricense se caracteriza por la entrada y salida de capitales, por lo que el país no puede desvincularse de lo que sucede en el mercado internacional, especialmente en Estados Unidos.

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Ante esto, afirmó que el BCCR debe considerar el comportamiento de las tasas externas para tomar sus decisiones, aunque destacó que el país está cerca de alcanzar una tasa neutra de política monetaria, estimada entre 3,9% y 4,9% por el ente emisor.

“No es mucho el margen que queda. Creemos que la TPM va a seguir disminuyendo, eso va a hacer que se traspase a las tasas locales, que son las que llegan al consumidor, que sigan bajando, pero tampoco es mucho el espacio que tienen para seguir disminuyendo”, comentó Arias, quien enfatizó que los cambios en la TPM no se reflejan con la misma velocidad en los indicadores de referencia para los créditos.

Distorsiones

En relación con posibles factores que podrían distorsionar las proyecciones del Banco Central, Prado destacó aspectos relacionados con el contexto internacional, como las elecciones presidenciales en Estados Unidos, que tendrán lugar en noviembre del 2024.

Según Prado, este proceso electoral podría alterar el comportamiento de la economía mundial, lo que incidiría en el contexto local. Añadió que las proyecciones económicas muestran cierta estabilidad para los próximos años, pero que siempre hay factores que podrían distorsionar el comportamiento equilibrado.

Prado también señaló aspectos como el costo de materias primas o del transporte, los cuales podrían generar presiones en la inflación y, por ende, obligar al Banco Central a dejar de lado la flexibilización de su política monetaria para volver a endurecerla, lo que eventualmente incidiría en el comportamiento de las tasas de interés de referencia.