Colocación de eurobonos saldrá bien librada de inclusión de Costa Rica en lista negra de UE, argumentan economistas

Uno de ellos, el expresidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR), Rodrigo Cubero, señaló que no habrá un efecto directo en la emisión que tiene prevista el Gobierno, salvo muy marginalmente por el tema reputacional. “Dudo que eso se refleje en un impacto visible que le costaría al país, no creo que impacte en la tasa de rendimiento que los mercados exijan”, aseguró el economista.

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Por su parte, el economista Daniel Ortiz afirma que sí es un factor de preocupación respecto al acceso a financiamiento directo del país con el bloque europeo pero no considera que incidirá en la emisión de los eurobonos.

“De hecho creo que no va tener mayor impacto en estos momentos sobre la colocación de eurobonos, creería que los mercados están de momento más concentrados en la dinámica del déficit financiero y de la deuda de Costa Rica, más que si se está o no en una lista negra”, indicó.

Ortiz, director ejecutivo de Consejeros Económicos y Financieros S. A. (Cefsa), estimó que la consecuencia inmediata es que Costa Rica podría, en alguna medida, tener un menor acceso a programas con la UE, porque el riesgo de quedarse en esta lista cierra las puertas a financiamiento con condiciones favorables a los que el país podría acceder en caso de no realizar estas reformas fiscales.

Dijo que habrá que esperar los comentarios del Fondo Monetario Internacional (FMI) en la próxima revisión prevista para marzo.

Sobre el caso específico de la emisión de los eurobonos, es de la opinión que no se vería afectada por la decisión.

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A manera de ejemplo mencionó a Panamá, país que fue incluido en la lista negra de la UE desde 2019 y la mantuvo ahí, en su última revisión de octubre del 2022.

“Panamá está en listas grises y realmente logra colocar bonos en condiciones muy favorables, sobre todo por las perspectivas de crecimiento que tiene y por su perfil fiscal en estos momentos”, comenta.

Recuerda que pese a estar en la lista, los costos de fondeo que tiene Panamá son favorables, a 4% o 5% a largo plazo. “En alguna medida uno podría pensar que a Costa Rica, de momento, no le va a incidir mucho en la colocación de eurobonos”.

Panamá tiene grado de inversión de tres de las principales agencias calificadoras de riesgo: Fitch (BBB-), Moody’s (Baa2 ) y Standard & Poor’s (BBB+). Es el único país con tales categorías en el Istmo. Y la opinión de estas agencias es importante porque le muestra a los inversionistas un criterio independiente sobre la calidad crediticia del emisor.

Gobierno descarta impacto

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En cuanto al Gobierno, el ministro de Hacienda, Nogui Acosta, también descartó el efecto de la decisión de la UE en los eurobonos.

“Mi percepción es que ninguno... los mercados se están fijando en Costa Rica por su capacidad de pago, por su desempeño fiscal, por la seguridad jurídica”, dijo este jueves.

Afirmó que esta lista negra tiene implicaciones desde el punto de vista que la UE percibe pero no es el mismo de cada uno de los países miembros del bloque.

“Yo creo que no tendría un efecto por una simple razón, las acciones normalmente impactan la inversión extranjera directa porque afectan las empresas que se vienen a ubicar a este país; quienes toman los eurobonos están haciendo una inversión financiera que no tendría un impacto por la inclusión de Costa Rica en esta lista”, indicó.

El riesgo país se calcula con la diferencia (conocida como spread) entre la tasa de interés que un país emergente (como Panamá) debe de pagar por emitir deuda en el exterior respecto al rendimiento que pagan los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que son considerados “libres” de riesgo.

El cálculo de referencia se efectúa con los resultados del Indice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés), calculado por la firma JP Morgan Chase. Mientras más riesgo tenga un país de honrar los pagos de esos bonos, más alto será el EMBI de ese territorio.

Hasta el 15 de febrero, el EMBI de Panamá se estimaba en 214 puntos básicos, por debajo de los 412 para Latinoamérica, según datos del Banco Central de República Dominicana con base en los cálculos de JP Morgan Chase.