El Banco Central de Costa Rica (BCCR) concentra la inversión de reservas monetarias internacionales (RIN) en tres regiones que, en conjunto, representan el 66% del total invertido.
El emisor destina sus reservas monetarias a instrumentos conservadores, como bonos emitidos por gobiernos soberanos con alto perfil crediticio, en entidades financieras de países desarrollados y en instituciones multilaterales.
De acuerdo con el Informe de Gestión de las Reservas Internacionales Netas durante el segundo semestre del 2024 (último disponible), al cierre del año pasado el saldo del RIN ascendió a $14.171 millones.
De ese monto, el 95,3% —equivalente a $13.504 millones— correspondía a inversiones en activos de renta fija en el exterior. El resto estaba compuesto por la tenencia de derechos especiales de giro, así como por la posición de reserva con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
A diciembre del año pasado, las reservas monetarias estaban invertidas principalmente en Asia (27%), seguida por Estados Unidos (25%) y la Eurozona (14%), que juntas concentraban el 66% de los recursos.
Menos inversión en EE. UU.
En el último año, el ente emisor redujo su exposición al mercado de Estados Unidos, que al cierre del 2023 representaba un 31% de los recursos, frente al 25% al final del 2024. En el periodo, aumentó la participación de inversiones en la Eurozona, Escandinavia y Oceanía.
En el caso de Asia, aunque la exposición disminuyó en la comparación interanual, el ajuste semestral (I-2024 versus II-2024) muestra que la concentración de inversiones en esta región creció de 24% a 27% en ese lapso.
Freddy Quesada, gerente de INS Valores, comentó que estos cambios se enmarcan en una estrategia de mayor diversificación del riesgo por parte del Banco Central, con una inclinación hacia emisores con alto valor crediticio o bajo riesgo.
Sobre la inversión en Asia, Quesada señaló que muy posiblemente el BCCR encontró en esa región emisora con alta calificación, lo que motivó un rebalanceo del portafolio, con una menor exposición en Estados Unidos.
“Muy probablemente influye sobre los bonos de Estados Unidos la pérdida de calificación que tuvo el país, que hace unos meses perdió la AAA (...) dado el deterioro, sobre todo en materia fiscal. Recientemente, también han tenido cierta volatilidad en temas políticos”, afirmó Quesada en relación con el menor peso del país norteamericano.
Por su parte, Carlos Fernández, exgerente del Banco de Costa Rica (BCR), indicó que las calificadoras de riesgo han castigado los bonos del Tesoro de Estados Unidos, no así los de China.
“Hay una cierta expectativa que bajen las tasas de interés en Estados Unidos, eso causa incertidumbre en los precios de los bonos americanos. El BCCR no puede tomar riesgos por volatilidad de bonos donde invierte las reservas del país”, afirmó Fernández.
En el informe, el BCCR explicó que los cambios de composición por tipo de instrumento, región geográfica y calificación crediticia responden a una combinación de factores vinculados con las oportunidades de inversión disponibles en cada momento y a los límites de inversión, que buscan evitar concentraciones o riesgos excesivos.
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Al 31 de julio del 2025, el saldo de las reservas monetarias internacionales ascendía a $14.605 millones. El monto se ha mantenido por encima de ese nivel desde finales de noviembre del año pasado.
Según se dio a conocer el 30 de julio, el ente emisor incrementó sus reservas en $397 millones durante los primeros siete meses de este año.
El presidente del Banco Central, Róger Madrigal, afirmó en ese momento que “el mercado cambiario en la medida de lo posible es oferta y demanda y si las condiciones lo permiten, el Banco podría comprar más para fortalecer el blindaje”.
La Nación envió consultas al Banco Central sobre este tema desde el 21 de julio; sin embargo, al cierre de edición, no se obtuvo una respuesta.
¿En qué se invierten?
En el segundo semestre del 2024, las reservas estaban invertidas sobre todo en tres sectores: bancos comerciales (34%), gobiernos soberanos (24%), excluyendo Estados Unidos; y el Gobierno estadounidense (19%).
En relación con los primeros seis meses de ese año, disminuyó la exposición a entidades multilaterales y gobiernos, y aumentó la inversión en agencias. Los bancos comerciales y el Gobierno estadounidense mantuvieron la mayor participación relativa, con aproximadamente el 53% del total de las reservas.
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Las reservas estaban colocadas, tanto a corto como a largo plazo, en entidades con calificaciones máximas, es decir, con altísima capacidad de pago.
En cuanto a la distribución por moneda, al cierre del 2024, el 94,8% de las inversiones estaban denominadas en dólares o con cobertura cambiaria en esa divisa. El 4,7% de las reservas correspondía a derechos especiales de giro y el resto a euros.
La estrategia de inversión en el 2024 generó un retorno anual de 4,72%, según el ente emisor.
