Los últimos tres meses del 2018 serán frenéticos para el Gobierno, pues enfrentará una alta necesidad de recursos para hacerle frente a las obligaciones en el pago de deuda pública, salarios y transferencias sociales.

A la lista habitual de gastos, el Ministerio de Hacienda deberá agregar la cancelación del crédito otorgado por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) mediante el uso del mecanismo excepcional de financiamiento conocido como letras del tesoro.

Los principales egresos son con acreedores. Entre octubre, noviembre y diciembre hay vencimientos de bonos de deuda por ¢704.190 millones, según datos de Hacienda.

Adicionalmente, deberán cancelarse –antes de cerrar el año– los casi ¢500.000 millones del polémico salvamento otorgado por el BCCR, que se anunció la noche de este martes 25 de setiembre.

A los compromisos de deuda pública, se unen los gastos regulares de fin de año que se duplican respecto a meses previos. Por ejemplo, los egresos de diciembre del 2017 fueron de ¢1 billón, frente a los ¢497.750 millones de noviembre del mismo año.

La liquidación presupuestaria de Hacienda, del último lustro, muestra que en el último mes del año los compromisos se elevan fuertemente por el pago de la planilla y aguinaldo de los empleados gubernamentales.

Una situación similar ocurre en el caso de las transferencias sociales, pues la mayoría son a instituciones públicas que también deben cumplir con el pago del décimo tercer mes a sus trabajadores, así como el financiamiento de las pensiones y aguinaldos de los jubilados de los regímenes financiados por el Presupuesto Nacional.

Para este año, el Gobierno prevé pagar ¢165.734 millones en aguinaldos para los 135.000 trabajadores del Poder Ejecutivo.

Urgencia de recursos

Rocío Aguilar, ministra de Hacienda, confirmó que la urgencia de fondeo del Gobierno se incrementa durante el último trimestre.

Pero reconoció que, durante este año, las necesidades de recursos creció por el mayor endeudamiento de corto plazo.

“Hoy todos los meses se han vuelto complicado por las captaciones a corto plazo. Por ejemplo, en un octubre que antes se tenían necesidades de ¢300.000 millones de pronto ahora se requieren ¢500.000 millones y es por los intereses de la deuda”, recalcó Aguilar.

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La jerarca de Hacienda enfatizó en que el contrato de colocación de deuda por $800 millones y recuperar los ¢134.000 millones invertidos en Bancrédito son esenciales para cumplir con los compromisos del último trimestre.

“Nosotros seguimos con una presión fuerte (en las finanzas) hasta que no logremos la reforma fiscal y estabilizar más los plazos de la deuda pública”, recalcó Aguilar.

Precisamente, el préstamo otorgado por el Banco Central a Hacienda forma parte del plan de endeudamiento por ¢2 billones para el segundo semestre de este año.

La obtención de este financiamiento permitirá a Hacienda retirar un poco de la presión del mercado financiero local, aunque sea por tiempo limitado pues el pago de este compromiso deberá atenderse a más tardar el 21 de diciembre del 2018.

Eventuales escenarios

Para el economista José Luis Arce si el fondeo previsto por Hacienda no se logra, deberá captar los recursos en el mercado local.

“Si la situación no mejora, Hacienda deberá salir en 90 días a captar los recursos para pagarle al Banco Central a las tasas de interés que correspondan en ese momento”, afirmó el especialista.

Arce enfatizó en que la menor presión en tasas liberada ahora, por el efecto de las letras del tesoro, puede trasladarse al futuro si el Ejecutivo no consigue el contrato de colocación.

Luis Diego Herrera, analista económico de Grupo Acobo, recalcó que si Hacienda no consigue su de fondeo (contratos de colocación, recursos de Bancrédito), habrá un efecto de presión en tasas.

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“Si no consigue el dinero para pagarle al BCCR, Hacienda debe salir al mercado de manera desordenada a buscar el dinero, sí se podrían observar presiones sobre las tasas de interés”, consideró Herrera.

La aprobación de la reforma fiscal en el Congreso es otra de las opciones que permitiría al Gobierno acceder al financiamiento de organismos internacionales como Banco Mundial y Fondo Monetario Internacional, señaló Angélica Villegas, gerente de Estrategia de Inversión de Aldesa.

Estas opciones tienen condiciones más favorables para el país, señaló esta especialista.