Róger Madrigal, presidente del Banco Central de Costa Rica (BCCR), augura un 2025 con mayor inflación. La Junta Directiva del ente emisor consideró este factor a la hora de decidir mantener la tasa de política monetaria (TPM) en 4%, en la última reunión del 2024.
En una conferencia de prensa para anunciar la decisión de política monetaria, este jueves 19 de diciembre, Madrigal aseguró que el comportamiento de la inflación generó incertidumbre respecto a un posible ajuste de esta tasa.
“El mundo en general ve más incertidumbre”, comentó Madrigal, quien destacó que esta dinámica exige prudencia en las decisiones de política monetaria de los bancos centrales.
El jerarca señaló que la inflación interanual para noviembre fue negativa. No obstante, aclaró que la variación mensual fue positiva, en 0,47%, lo cual calificó de un ajuste fuerte. Indicó, también, que los datos preliminares de diciembre reflejan un comportamiento positivo en la variación del índice de precios.
En estos dos meses, dijo, notaron un cambio incipiente en los niveles de inflación. “Esa es la situación de hoy. Vamos a ver en enero, cuando tengamos las cifras de inflación. Vamos a ver si se consolidan esas tendencias, que se ven muy incipientes. Pero, por la incertidumbre, tenemos que ser muy cuidadosos. Dos observaciones no son suficientes, pero dan una señal”, indicó.
Madrigal destacó que las proyecciones de inflación apuntan a un aumento en los próximos meses y que se alcanzaría el rango meta del ente emisor, entre 2% y 4%, en el tercer trimestre de 2025.
Rolando Saborío, economista y coordinador de la Cátedra de Estadística de la Universidad Estatal a Distancia (UNED), indicó que existen factores que podrían presionar la inflación al alza el próximo año.
Uno de ellos es que la inflación en Estados Unidos, principal socio comercial de Costa Rica, se ha estancado en los últimos meses. Además, afirmó que los anuncios del presidente electo de Estados Unidos sobre posibles medidas arancelarias y migratorias podrían impulsar los precios al alza.
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En noviembre, la inflación medida por la variación interanual del índice de precios al consumidor (IPC) registró un nuevo resultado negativo, cerrando en -0,09%. Durante 19 meses consecutivos, la inflación ha estado por debajo del rango de tolerancia del BCCR.
Marco Otoya, director del Centro Internacional de Política Económica para el Desarrollo Sostenible (Cinpe) de la Universidad Nacional, criticó que el BCCR actuó rápidamente en su política monetaria cuando la inflación se aceleró, pero que no ha mostrado la misma rapidez ahora que el indicador se encuentra en terreno negativo.
Otoya sostuvo que la preocupación por la inflación externa podría ser menos prioritaria en este momento, ya que no se observan elementos que sugieran un aumento significativo en los precios del petróleo o de los bienes importados, factores que suelen incidir en los precios locales.
Riesgos
El ente emisor señaló riesgos que tendrían efectos tanto a alza como a la baja en el comportamiento de la inflación proyectado por el BCCR.
A la baja, destacan un crecimiento económico menor al previsto en los principales socios comerciales, la posibilidad de una política monetaria restrictiva prolongada y la persistencia de una inflación inferior a la meta.
Por otro lado, los riesgos al alza incluyen choques de oferta derivados de conflictos geopolíticos, posibles medidas restrictivas que afecten el comercio internacional, fenómenos climatológicos y la recomposición de portafolios hacia dólares.
Desde el 18 de octubre, la tasa de referencia para operaciones de crédito e inversiones en colones se encuentra en 4% y permanecerá así, al menos, hasta el próximo 23 de enero. Esta fue la octava y última decisión de política monetaria del 2024.
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Según Madrigal, la TPM está cerca de un nivel de neutralidad. Explicó que, considerando la meta de inflación del 3%, la tasa ya estaría dentro de un rango neutral; sin embargo, con base en las expectativas de inflación, esta situación aún es aproximada.
En ese sentido, el jerarca agregó que la política monetaria procura una inflación baja y estable, aunque el nivel de la tasa para conseguir este objetivo se evalúa en cada momento.
Por su parte, Alonso Alfaro, economista jefe del Banco Central, señaló que, mientras las condiciones inflacionarias se mantengan, la postura de política monetaria debería ser relativamente similar a la actual. Sin embargo, advirtió de que el contexto económico puede cambiar abruptamente.
“Las cosas cambian muy rápido y a veces en direcciones violentes. El compromiso del Banco es actuar en congruencia con esa nueva información en cada momento, en la dirección que lo amerite”, aseguró Alfaro.
La tasa de política monetaria es una herramienta clave del ente emisor para influir en la economía, afectando los ahorros, las cuotas de los créditos y el consumo. También es conocida como la “tasa de referencia”.
