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El monto negociado en el Mercado de Monedas Extranjeras (Monex) y el superávit cambiario en las ventanillas de las entidades financieras avanzan a un paso récord en lo que va de este 2026.
Así lo muestran las cifras de las 188 sesiones durante este año en el Monex y las operaciones diarias en las ventanillas de los intermediarios cambiarios, con corte al 28 de setiembre, publicadas por el Banco Central de Costa Rica (BCCR).
En total, en el mercado mayorista se negociaron $7.533 millones hasta el 30 de setiembre, cifra que supera en $506 millones la registrada en el mismo periodo del año pasado. Solo es inferior en $161 millones a lo transado de 2023, cuando se alcanzó un volumen de divisas históricamente alto.
En su más reciente Comentario de la Economía Nacional, publicado el 16 de setiembre, el Banco Central señaló que “continúa la abundancia relativa de divisas” y que el excedente de las ventanillas cambiarias se manifestó en el monto negociado en Monex.
Esta mayor abundancia de divisas ha presionado el tipo de cambio del dólar respecto al colón a la baja, hasta alcanzar valores mínimos históricos este año en Monex, que sirve como referencia para el resto del mercado.
Desde 2015, el Banco Central adoptó un esquema cambiario de flotación administrada. Bajo ese régimen, el precio es determinado por las fuerzas del mercado, es decir, por la oferta y la demanda. El BCCR puede intervenir para evitar movimientos abruptos en el precio, así como para adquirir divisas para sus reservas y para el sector público no bancario.
¿Cómo se explica el exceso de dólares?
José Antonio Vázquez, director corporativo de Finanzas del Banco Nacional, explicó que la mayor afluencia de divisas a Costa Rica se debe a varios factores. Entre ellos destacan las políticas de atracción de inversión extranjera directa (IED) y el creciente peso del sector de régimen especial dentro de la economía.
“Esta mayor disponibilidad de dólares en el mercado, a su vez, genera que los intermediarios cambiarios deban vender sus excedentes de divisas en el Monex”, comentó Vázquez. Añadió que los volúmenes que vende el banco en ese mercado aumentó frente a los niveles prepandemia.
Johnny Monge, director Financiero del Banco Popular, agregó que también influye las exportaciones de bienes y servicios, así como la actividad de sectores como la manufactura avanzada, los dispositivos médicos y los servicios empresariales.
A estos flujos se suman las operaciones habituales de empresas y personas que convierten dólares a colones para atender obligaciones locales, añadió Monge.
Superávit de divisas mayor
Al 28 de setiembre (último dato disponible al momento de redacción), también se mantiene una tendencia creciente en el excedente de las operaciones cambiarias del público con los bancos.
A esa fecha alcanzó $5.636 millones, superando en $568 millones los $5.068 millones del mismo periodo de 2025. Además, el monto se sitúa como el más alto de los registros de ventanillas del BCCR.
Rodolfo Herrera, presidente ejecutivo de Davibank, dijo que este superávit privado de dólares en las ventanillas de los intermediarios explica la mayor afluencia de divisas negociadas en el Monex.
El director corporativo de Finanzas del Banco Nacional reconoció que la entidad registra en su mayoría excedentes diarios de divisas.
Por su parte, Monge indicó que, aunque a nivel agregado el mercado cambiario registra una elevada disponibilidad de divisas, la situación de cada intermediario puede ser diferente, dependiendo de las características de su clientela y de sus necesidades.
“En el caso del Banco Popular, durante 2026 las ventas de dólares a clientes han superado las compras de dólares realizadas a clientes. Las ventas promedio mensuales de divisas han rondado los $50 millones, cifra superior a la registrada en años recientes”, aseveró Monge.
Añadió que el BP ha requerido complementar mediante Monex parte de las divisas necesarias para atender esa demanda. Al 21 de setiembre de 2026, las compras acumuladas realizadas por la entidad en ese mercado alcanzan aproximadamente $245 millones.
Por lo general, las ventanillas registran excesos, lo que significa que los participantes venden más dólares de los que compran a los intermediarios. En los últimos años, sin embargo, ese remanente aumentó y, además, presionó a la baja el precio del dólar.
¿Qué esperar?
Este 2026, el tipo de cambio del dólar alcanzó un mínimo histórico de ¢446,80 el pasado 17 de setiembre, reduciéndose en ¢57,7 respecto al mismo día del año pasado y en 11% a nivel porcentual. La previsión es que la divisa mantenga un comportamiento similar, con presión a la baja, durante lo que resta del año.
Para Herrera, es altamente factible que la tendencia a la baja en el dólar se mantenga o incluso se acentúe durante el último trimestre debido al comportamiento estacional del mercado costarricense.
Esto se debe a que, entre los meses de noviembre y enero, se concentra el mayor pico de oferta privada de divisas del año, pues las empresas multinacionales y de zonas francas realizan conversiones masivas de dólares a colones para hacer frente a sus obligaciones.
Mientras, por el lado de la demanda, esta alcanza su punto culminante entre setiembre y octubre ante las necesidades de los importadores comerciales para abastecer los inventarios de la época navideña y pierde fuerza relativa hacia el cierre del año, según Herrera.
“En este escenario donde la oferta supera a la demanda del mercado privado, la cotización del dólar responderá fundamentalmente al nivel de intervención del Banco Central”, afirmó el presidente ejecutivo de Davibank.
En tanto, el director de la Escuela de Ciencias de la Administración (ECA) de la Universidad Estatal a Distancia (UNED), Federico Quesada, consideró que es muy probable que el tipo de cambio permanezca relativamente estable, con una tendencia ligeramente a la baja, debido a los pagos de aguinaldos y otros ingresos de divisas.
Quesada sostuvo que el escenario no debe analizarse únicamente desde la perspectiva de cuánto podría bajar el dólar, pues algunos sectores productivos ya enfrentan consecuencias de un tipo de cambio reducido.
“La tendencia hacia la baja en el dólar ha tenido un impacto sobre la competitividad de las empresas que se dedican al turismo, las exportaciones y aquellas relacionadas con inversión extranjera”, señaló Quesada.
Vázquez, del BN, afirmó que no se proyecta un cambio en la tendencia general del tipo de cambio para lo que resta de 2026, pues los factores que han incidido en su evolución se mantendrán prácticamente sin variaciones.
Monge, por su parte, explicó que el comportamiento del tipo de cambio dependerá del balance entre la oferta y la demanda de divisas y de la evolución de diversas variables económicas y financieras.
