FMI cree que incentivos para flujos de capital se mantendrán

Ninguna de las dos cosas parece tener remedio por ahora. Para el déficit, el nuevo proyecto de consolidación fiscal estará hasta el otro año y para el tipo de cambio, el Banco Central prefiere mantener el sistema cambiario ante el temor de que una flexibilización baje el precio del dólar en colones y afecte a exportadores.

En este contexto llegó la semana pasada al país, Naoyuki Shinohara, subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI).  Cinco días antes de su visita, el organismo publicó un informe sobre Costa Rica, en el cual recomendó bajar el déficit fiscal y flexibilizar el sistema cambiario.  En una entrevista con este diario Shinohara detalló más sobre esta posición.

¿Por cuánto tiempo cree que Costa Rica puede sostener la banda cambiaria sin generar efectos sobre la inflación?

Esto depende de varios factores por lo tanto es difícil contestar de manera directa. Por ejemplo, de cómo reacciona el tipo de cambio al flujo de capitales futuro, a la demanda externa o a la interna.

¿Qué perspectivas tiene sobre los flujos de capitales financieros de países desarrollados hacia otros menos desarrollados?

Hay dos factores que se deben tener en cuenta. Uno es que las economías desarrolladas se encuentran en una situación de recuperación económica débil y vemos una situación en el cual el llamado quantitative easing (política monetaria utilizada por los bancos centrales cuando la convencional es ineficaz) parece que va a continuar y eso sí podría contribuir en un incremento en el flujo de capitales hacia países como Costa Rica.

”Por otra parte, se espera que los países emergentes crezcan a una tasa mucho más elevada que los desarrollados, por lo tanto es natural pensar que serán más atractivos para la inversión y eso lo que hace es animar al flujo de capitales.

”Por lo tanto, desde el punto de vista de esos países receptores lo que es importante es implementar políticas macroeconómicas adecuadas para poder responder a éstos movimientos volátiles”.

Ustedes señalan en el informe que la deuda del sector público consolidado llegó a 38% del PIB en el 2012, ¿es ese un nivel manejable para Costa Rica? y ¿cuál sería un nivel riesgoso?

El nivel de 38% de la relación deuda a PIB no es una situación grave; sin embargo, si a eso sumamos la magnitud del déficit fiscal que ha venido aumentando a lo largo de los años se puede esperar que esa cifra de 38% pase a 50%, 60% o 70%, no lo sabemos, no sabemos tampoco especificar qué nivel es el que consideraríamos peligroso.

”Lo que sí podemos decir es que la situación no es sostenible y que por lo tanto hace falta tomar medidas para bajar el déficit y contener el nivel de deuda pública”.

¿Por cuánto tiempo cree que se pueda sostener ese déficit?

Como dije anteriormente un déficit de 5% del PIB no es sostenible por lo tanto existe la necesidad imperiosa de tomar medidas a más tardar para el año que viene.

Ustedes señalan que los principales riesgos externos para Costa Rica es que el crecimiento en Estados Unidos sea más débil de lo esperado, una crisis financiera global, o un aumento de los precios del petróleo. ¿Qué tan probable es que cada escenario ocurra?

Se anticipa que el crecimiento para la economía estadounidense para este año sea de 2%, ese sería un escenario base, pero existe un debate en Estados Unidos sobre el llamado “secuestro” que son unos recortes automáticos del presupuesto, no sabemos que va a ocurrir. Si ese proceso de secuestro se realiza de manera plena, eso significará una reducción de 0,5% del PIB para el 2013 y debido a la relación tan estrecha que hay entre los Estados Unidos y Costa Rica, eso sí se debe tener en cuenta como un factor de riesgo.

”En cuanto al segundo punto, en los mercados financieros internacionales, el sentimiento ha mejorado notablemente desde mediados del año pasado. Sin embargo, no podemos negar que existe un riesgo. Respecto a los precios del petróleo no esperamos un incremento importante”.