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INTERMEDIACIÓN FINANCIERA:
EQUILIBRIO RESPONSABLE
Hace más de diez años se introdujeron las primeras reformas al Sistema Financiero costarricense. A raíz de estos cambios, el Sistema Financiero ha pasado de ser un sistema cargado de regulaciones, en el cual el Banco Central indicaba cuáles debían ser las tasas de interés que debían cobrar y pagar los bancos y a dónde dirigir el crédito y en qué monto, a un sistema en que los bancos tienen libertad para establecer sus tasas de interés y para otorgar préstamos conforme a la realidad económica. En lugar de estas regulaciones, el Banco Central utiliza hoy las reservas de encaje así como la compra y venta de bonos en el mercado financiero, para afectar el crecimiento del crédito y las tasas de interés.
El Sistema Financiero tenía reglas muy diferentes para la banca estatal y la privada, estando esta última vedada de participar en ciertos mercados (cuentas corrientes) y ciertos instrumentos (redescuento del Banco Central). Actualmente, estas reglas se han equiparado.
También son significativas las reformas en el Sistema Cambiario, pues ya se permite la libre entrada y salida de capitales del país y la política cambiaria es flexible. Igualmente se han hecho esfuerzos por establecer las leyes y reglas necesarias para que se dé mayor solidez y estabilidad en el sistema mediante un enfoque se supervisión preventiva.
A pesar de estos avances, enfrentamos importantes retos:
⋅ Una parte significativa de los ahorros del sector privado están concentrados en títulos del sector público (Gobierno o Banco Central) y en moneda extranjera. Esta situación propicia que los recursos que está captando el sector público no se destinen al financiamiento de las actividades productivas del sector privado; también fomenta la dolarización, reflejo de la falta de confianza en la estabilidad del colón. Ambos problemas son síntomas de una sola enfermedad: unas finanzas públicas que recurrentemente se deterioran, que conllevan la gran participación del sector público en el mercado financiero y crean un clima de desconfianza. El estado de cosas no puede mantenerse indefinidamente sin ocasionar efectos negativos en la estabilidad, el crecimiento de la producción y, como demuestra la experiencia de otros países, también en la eficiencia y solidez del Sistema Financiero.
⋅ El margen de intermediación -la diferencia entre la tasa de interés cobrada a los deudores y la tasa de interés pagada a los ahorrantes- es todavía alta, lo cual se traduce en un costo más alto del crédito y en un rendimiento más bajo de lo que podría ser, para los ahorrantes. Tal situación refleja una serie de problemas: la falta de competencia extranjera y de reglas iguales para los competidores locales; los altos costos de operación y la morosidad en los bancos estatales; las reservas de encaje altas (porcentaje de los depósitos que los intermediarios financieros están obligados a depositar en el Banco Central sin ganar intereses) así como los impuestos tales como el 8 por ciento sobre los intereses.
⋅ El conjunto de regulaciones de carácter prudencial que se han introducido para fortalecer la solidez y estabilidad del Sistema Financiero, son todavía incipientes y la institución que las ejecuta (Superintendencia General de Entidades Financieras), tiene necesidades importantes de recursos humanos y materiales para llevar adecuadamente su tarea.
⋅ A pesar de que las reformas a la Ley Orgánica del Banco Central permitieron formalizar una situación que ya existía de hecho, como es el menor uso de instrumentos directos (fijación de tasas de interés y dirección del crédito); la eliminación de las sobretasas de importación y la libre disposición de las divisas de los exportadores, lo cierto es que muchos de estos instrumentos todavía pueden ser utilizados en casos de emergencia en forma limitada y temporal. Pese a la intención de la reforma en el sentido de que el Banco Central no utilice instrumentos de represión financiera o efectúe tareas que no le corresponden, existió timidez en la letra de la ley, por cuanto no se eliminaron por completo ciertas atribuciones de la Autoridad Monetaria.
⋅ Si bien las reformas a la Ley Orgánica del Banco Central eliminaron el monopolio de los Bancos Estatales en la captación de depósitos en cuenta corriente, también establecieron una serie de condiciones que deben cumplir los Bancos Privados para poder participar en ese mercado. Concretamente, al obligar a los bancos privados a crear sucursales en zonas alejadas o a depositar determinado porcentaje de sus depósitos en los bancos estatales, se resta flexibilidad y libertad a todo intermediario que requiere del manejo de sus activos y pasivos para lograr un proceso de intermediación más eficiente.
⋅ Existe una parte del Sistema Financiero que funciona al margen de las regulaciones vigentes. Se trata del sector informal de este mercado que existe, en buena parte, por el alto costo que imponen las regulaciones. La existencia de este sector no sólo reduce la efectividad de la política monetaria sino que introduce una inestabilidad potencial en el Sistema Financiero por cuanto no se tiene información del mismo ni está sujeto a supervisión alguna.
Es claro que no podemos perder de vista las importantes funciones que cumple el Sistema Financiero en una economía. Por una parte, evita que los ahorrantes y los deudores tengan que ponerse en contacto directo para trasladar sus fondos de uno a otro. Así, reduce sustancialmente los costos asociados a este financiamiento directo. Más bien, en su función de intermediación financiera, las instituciones facilitan este proceso al ofrecerle al ahorrante condiciones más atractivas para canalizar sus recursos y al ajustar los préstamos a las necesidades de los deudores. En ausencia de un Sistema Financiero, muchos proyectos de inversión de alto rendimiento quedarían sin realizarse y una parte de los ahorros se utilizaría en actividades de bajo rendimiento. Como un todo, esto significa que no se estaría sacando el máximo provecho de los recursos existentes y, por lo tanto, no se estaría dando todo el desarrollo económico posible.
A la luz de los retos descritos en la sección anterior, los socialcristianos nos planteamos los siguientes objetivos:
⋅ Poner en práctica una política macroeconómica que asegure la estabilidad. El balance fiscal es, sin duda, uno de los objetivos que con más interés perseguiremos, por ser casi siempre la causa de la inestabilidad. Evitaremos mantener el tipo de cambio, las tasas de interés y los precios en niveles inconsistentes con los desequilibrios existentes, para evitar la desconfianza y las expectativas negativas. Téngase en cuenta que, tarde o temprano, las presiones acumuladas en esas variables revientan y producen ajustes más fuertes de lo que se trataba de evitar, lo cual incide negativamente sobre el nivel de vida de la población.
⋅ Reducir el margen de intermediación financiera. Buscamos reducir este margen para propiciar una mejor contribución del Sistema Financiero al desarrollo económico del país, mediante la utilización óptima de los recursos disponibles. Esta tarea implica modificar varios aspectos de la regulación, competencia y la estructura del sistema financiero.
⋅ Impulsar la regulación y supervisión y encaminarla hacia la reducción (no eliminación) de los riesgos que enfrentan los intermediarios financieros. Buscamos fortalecer la solvencia de las instituciones, así como promover la eficiencia.
⋅ Dar mayor participación a los oferentes y demandantes en el mercado de divisas.
⋅ Buscar una mayor neutralidad en las reglas que se aplican a instituciones financieras de naturaleza semejante.
⋅ Eliminar todas las regulaciones financieras de carácter represivo que todavía persisten, es decir, todas las que encarezcan el proceso de intermediación financiera y reduzcan la libertad en la toma de decisiones de las entidades.
Con el propósito de alcanzar estos objetivos, los socialcristianos nos comprometemos a impulsar las siguientes estrategias:
⋅ Eliminar la posibilidad de que el Banco Central utilice instrumentos con carácter temporal por ejemplo, la fijación de márgenes de intermediación, el requerimiento de reservas de encaje más altas; el establecimiento de sobretasas de importación; retención de parte de las divisas de los exportadores; los cuales ocasionan aumentos en el costo de la intermediación financiera, distorsionan el mercado cambiario o distraen al instituto emisor de sus verdaderas funciones.
⋅ Eliminar las condiciones a que están obligados los bancos privados a cumplir para captar depósitos en cuenta corriente. Creemos que no hay una verdadera justificación para condicionar la participación de los bancos privados en ese mercado. Los objetivos que persiguen las condiciones establecidas podrían lograrse con otros medios.
⋅ Bajar sustancialmente la tasa del encaje legal y/o pagar un rendimiento sobre los recursos encajados. Con esta reforma buscamos reducir el margen de intermediación al bajar el costo de los recursos captados y reducir el incentivo para el funcionamiento de instituciones en el sistema financiero informal.
⋅ Permitir el establecimiento de sucursales y agencias de bancos extranjeros, con el propósito de aumentar la competencia y reducir el margen de intermediación. Además, creemos que permitiría la transferencia de tecnología y una mayor capacitación de los recursos humanos locales.
⋅ Redefinir los objetivos y la forma de funcionamiento de la banca estatal, principalmente para impedir la injerencia política en sus decisiones, para flexibilizar su gestión dentro de los límites que el manejo de fondos públicos lo permita y también para tener la posibilidad de una reestructuración administrativa. Queremos también modificar la forma de nombrar a sus directores, con el propósito de hacer los nombramientos de manera escalonada por año y no en bloque, al inicio del gobierno.
⋅ Establecer reglas iguales para instituciones financieras de naturaleza igual. Esto implica la eliminación del aporte patronal y ahorro obligatorio de los trabajadores al Banco Popular; la ampliación de la aplicación del encaje a instrumentos de igual naturaleza así como el aumento del alcance de la supervisión de la SUGEF a otras instituciones financieras que realizan intermediación para propiciar la solvencia de todas ellas. En algunos casos, por razones del costo de la supervisión, será necesario limitar las labores de supervisión a los aspectos más trascendentales.
En cuanto a las mejoras en la regulación y supervisión del Sistema Financiero nos comprometemos a seguir los lineamientos que a continuación se señalan:
⋅ Buscaremos la reducción de riesgos en los intermediarios financieros y aseguraremos un nivel de capitalización adecuado en relación con estos riesgos, por medio de regulaciones y supervisión efectivas. Por tanto, nos concentraremos en las reglas de clasificación de activos según su nivel de riesgo, las de aprovisionamiento para pérdidas esperadas y las de adecuación de capital.
⋅ Evitaremos que la supervisión se convierta en un entrabamiento para el buen funcionamiento de los intermediarios financieros y que se encarezca el proceso de intermediación, situación que propiciaría aún más la existencia del sistema financiero informal.
⋅ Dotaremos a la SUGEF de mejores recursos humanos y materiales con el propósito de asegurarle una mejor capacidad para supervisar a las entidades financieras.
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