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Crece la banca de inversión

Brinda diversas modalidades a quienes están interesados, por ejemplo, en obtener capital para su empresa.

Para Juan Pablo Aguilar, gerente de Popular Sociedad de Fondos de Inversión, la oferta en este campo tiende a incrementarse. El cliente encuentra un abanico de oportunidades de inversión y de financiamiento diferentes a las formas tradicionales de intermediación financiera, según informó Aguilar, y algunas de esas modalidades pueden ser las siguientes:

• "Underwriting": para diseñar, analizar y estructurar la colocación de una emisión de títulos valores, sean estos de deuda o accionarios.
• Fusiones y adquisiciones: estudio de la organización o la industria, para efectuar recomendaciones de planeamiento estratégico, políticas y procedimientos y análisis de estados financieros.
• Capital de riesgo: para proveer capital fresco, así como asesoría estratégica, a compañías de reciente formación y de gran proyección a futuro.
• Tenencia para negociar: es la función de tomar posesión temporal, parcial o total de una emisión de deuda o acciones, lo que implica cambios significativos en los precios; esta figura está ligada al Market Maker (Hacedor de Mercados).
• Titularización de activos: incluye la emisión de títulos valores respaldados por el flujo futuro de ingresos de un conjunto de activos como tarjetas de crédito, prendas, hipotecas y muchos más.
• Ingeniería financiera: se analizan las necesidades financieras de las personas físicas o jurídicas para diseñar o estructurar un esquema o producto. Esta puede ser una de las actividades de mayor futuro en el país, pues los clientes -deudores o ahorrantes- son cada vez más sofisticados y necesitan un "expertiz", lo cual permite a los oferentes diseñar productos o servicios más adecuados.

  Aportar experiencia

  En el caso del City Bank, Alfonso Muñoz, gerente del departamento de Finanzas Corporativas, comentó que ofrecen servicios como los siguientes:

• Estructuración y asesoría: para llevar a una empresa al mercado de capitales.
• Asesoría para la colocación de inversiones: de renta fija o variable en el mercado local o internacional.
• Finanzas corporativas: financiamiento estructurado a través de agencias de exportación e instituciones bilaterales y multilaterales.
• Financiamiento de proyectos: asesoría y fondeo de proyectos.
• Colocaciones privadas: emisión de deuda o acciones.
• Estructuración de créditos indicados. "El mercado se tiene que desarrollar más, poco a poco cambiará y las compañías se darán cuenta de que es mejor obtener fondos en el mercado de capitales; hay que informar más a los clientes de los servicios y del valor agregado que se les brinda", dijo Muñoz con respecto a la situación actual del nivel de desarrollo de la banca de inversión. Sin embargo, Muñoz destacó el conocimiente en áreas como las fusiones y adquisiciones: "la experiencia se puede demostrar en los beneficios que el cliente obtiene cuando decide acudir a la fusión o venta de su empresa". Asimismo, esa experiencia se puede hacer notar en la colocación privada de fondos, por ejemplo en Estados Unidos, debido la red de contactos que existen. O bien, en la colocación de bonos en el mercado local, cuya asesoría por parte de la banca de inversión puede incrementar el valor que un cliente obtenga en su transacción.

  Variedad de servicios

  Fernando Rojas, jefe de inversiones del Grupo Bursátil Aldesa, aclaró que no es igual la intermediación financiera, especializada en la colocación de préstamos, que la banca de inversión, la cual además implica la colocación de valores por parte de los puestos de bolsa. "La banca de inversión es una actividad que en los últimos meses ha cobrado mayor interés y para los intermediarios bursátiles es una nueva línea de negocios", comentó Rojas. Para los clientes corporativos representa una oportunidad de lograr, por medio de la asesoría, la mejor forma para financiar sus actividades. Este proceso puede implicar una serie de etapas para obtener un resultado integral, que abarque todas las necesidades y posibilidades de la empresa. "El consultor ayuda o determina cuál es el mecanismo más adecuado para la empresa con los plazos, la moneda, la opción de bonos o acciones; el instrumento elegido debe tener proporción respecto de la estructura del capital de la compañía", dijo Rojas, quien para definir esa estructura óptima señaló que se deben seguir las siguientes etapas:

• Definición del instrumento financiero que se utiliza: la asesoría implica la realización de los trámites de inscripción (Sugeval, clasificadoras de valores).
• Proceso de colocación.
• Conformación del grupo de ventas.
• Fijación de precios.
• Colocación de los valores. "Si bien el mercado de valores ha estado a cargo del sector público, actualmente existe mayor espacio para los emisores privados, por ejemplo, en figuras de largo plazo, de dos años en adelante", comentó Rojas. Esta situación implica más posibilidades de negocios para las entidades bursátiles, la ampliación de productos para inversionistas y emisores y, finalmente, mayores atractivos para que el público se acerque al mercado de valores. El Grupo Bursátil Aldesa presta sus servicios de finanzas corporativas en tres áreas:
• Valoración de empresas: inscritas o no en el mercado, que emiten acciones o tienen interés en realizar emisiones pero no están listas, para lo cual la asesoría las prepara.
• Diseño y estructuración de emisiones: ayuda a determinar la mejor forma de financiamiento.
• Asesoría en compra y venta de empresas: fusiones y adquisiciones. De acuerdo con Rojas, el mercado accionario está cambiando y con la globalización esos cambios han sido mayores; "la actividad está empezando en el país y los puestos de bolsa están llamados a desarrollar este tipo de servicios para llevar a los clientes buenos productos, pues cada vez son más frecuentes situaciones en las que a un grupo de inversionistas les interesa la compra de acciones de una compañía".

  El futuro

  Manuel Marenco, gerente del área de la división de administración de activos del banco Cuscatlán,estima que las finanzas corporativas tienen un potencial muy grande tanto en el nivel local como en la región. "Las nuevas regulaciones de la Sugef en cuanto a la administración de los créditos, las titulaciones, las emisiones en bolsa y las de acciones; el desarrollo de los fondos de inversión; las emisiones del gobierno en el extranjero y los primeros aportes que recibirán las operadoras de pensiones dentro de poco incrementan las posibilidades para capturar recursos en bolsa", explicó Marenco. Y agregó que en la región Costa Rica tiene una situación privilegiada "ley que favorece la liquidez y los bajos costos de las transacciones".