Luis Mesalles | lmesalles@academiaca.or.cr

letras de cambio

economista

Otra semana más de turbulencia en los mercados financieros internacionales. El Dow Jones cae el lunes 777 puntos, sube al día siguiente y baja el otro. El precio del petróleo y de los granos caen, y el dólar se fortalece (justo cuando la economía norteamericana se ve más débil). La discusión de la semana se ha centrado en la aprobación del plan de rescate propuesto por la administración Bush. Primero lo rechazó la Casa de Representantes, lo que provocó pánico entre los inversionistas. Luego el Senado lo aprobó, la gente retomó confianza en Wall Street, y el Dow Jones subió. Ayer la Casa volvió a votar, ratificando el plan. Pero, igual, el Dow Jones terminó la semana a la baja, ante la incertidumbre sobre el éxito que pueda tener la nueva ley.

La intención del Gobierno es, básicamente, inyectar dinero al sistema financiero para restaurar la confianza que se ha perdido en las instituciones financieras. Con todo este enredo de los créditos hipotecarios “empaquetados” ( subprime ), que ha llevado a grandes bancos a declararse en quiebra, ya nadie está seguro de cuáles bancos están sanos y cuáles tienen problemas reales. Es un asunto de contagio, donde el mal de unos cuantos se ha trasladado a todo el sistema. La propuesta del Gobierno es inyectar dinero al sistema, comprándole activos a los bancos, para que se vuelva a generar confianza en ellos.

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Hay que entender que el Gobierno no está pretendiendo regalar los 700.000 millones de dólares. El plan es que, cuando los bancos se recuperen, vuelvan a prestar, que eso genere una renovada confianza en la economía, y así los precios de los activos volverán a aumentar. Ahí, el Gobierno volvería a vender los activos, a un precio mayor, con una ganancia. Suena muy bonito. El problema es determinar a qué precio va a comprar el Gobierno esos activos y qué posibilidad existe de que este sea un precio de mercado. O sea, cómo hacer que no se generen enormes ganancias para los banqueros y pérdidas para el Gobierno (contribuyentes). De ahí que haya costado tanto ponerse de acuerdo para aprobar el plan, y las serias dudas de que, en la práctica, funcione como el Gobierno dice.

Lo que está sucediendo es una corrección que hace el mercado a la economía norteamericana. Durante muchos años, Estados Unidos ha venido creciendo relativamente bien, pero manteniendo déficits fiscal y externo elevados. O sea, ha venido endeudándose, especialmente en el exterior, para poder mantener un ritmo de crecimiento que, a la postre, ha resultado insostenible. Ahora le tocará crecer menos. Lo que hace el plan es patear la bola para delante. Al final de cuentas, la intervención del Gobierno, tan solo postergará la corrección que el mercado ya está dictando.