¿Controlar la inflación o la tasa de cambio?

ingeniero químico

Tuve la buena suerte de que don Mario Fernández fuese mi profesor de álgebra en bachillerato. Una vez me mandó al pizarrón: “Moreno, resuelva ese sistema de dos ecuaciones y dos incógnitas que escribí”. Muy ufano puse la tiza de vuelta en su lugar luego de exitosamente haber resuelto los valores de las incógnitas. En ese momento no me imaginaba lo útil de la lección.

Por ejemplo, posteriormente me di cuenta de que podría haber escogido un valor para una de las incógnitas, pero, si hubiese hecho esto, el sistema de ecuaciones me hubiese definido el valor para la otra. Sólo tenía un grado de libertad: no podía escoger ambas.

Un grado de libertad. En una situación similar se encuentra un banco central: o controla la inflación o controla la tasa de cambio o estimula el nivel de empleo. Pero no tiene los grados de libertad para hacer todo a la vez.

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Podemos pensar en la economía como un sistema de múltiples ecuaciones que interrelacionan un conjunto de variables tales como precios, tasas de interés, cantidad de inversión, cantidad de dinero, cantidad de personas empleadas, tasas de cambio y otras.

Sin embargo, similar a mi situación frente al pizarrón, el Banco Central sólo tiene un grado de libertad y sólo puede escoger el valor de una variable y ya por ley lo tiene asignado: la cantidad de dinero. El sistema de interrelaciones definirá el valor de las otras, así el Banco interfiera tratando de modificar los valores que las interrelaciones definen.

En mi criterio, la principal función de un banco central es resguardar el valor de la moneda: asegurarse que, con el sueldo, los ticos podamos comprar mañana la misma cantidad de alimentos que compramos hoy.

Contrarrestar los efectos negativos de esa política de resguardar el valor de la moneda es responsabilidad de otras instituciones.

Por ejemplo, si una política monetaria restrictiva en defensa de la inflación afecta negativamente al sector exportador, resolver ese problema es tarea de otros organismos, no del Banco Central.

Otro enfoque. Un mejor enfoque a esta problemática de tasas de cambio sería eliminar la incógnita tasa de cambio mediante la implantación de una moneda única mundial. Entonces, la atención se concentraría en el sector real o productivo en vez de en el sector monetario. En los Estados Unidos, por ejemplo, existe una sola moneda para las transacciones entre los 50 estados.

Similarmente, los países europeos tienen una sola moneda. Esto elimina la posibilidad de usar los espejismos de devaluaciones para resolver problemas reales internos. Los italianos ya no pueden devaluar la lira para resolver demandas del sector laboral italiano.

Desafortunadamente, el Banco de la Reserva de Estados Unidos, desviándose de su función de proteger el valor del dólar, actualmente lo devalúa tratando de resolver los problemas en el sector real de su economía.

Además de efectos inflacionarios, por ejemplo, sobre energía y alimentos, esa política tiene impactos negativos en el comercio exterior, inclusive en las exportaciones desde Costa Rica.

¿No sería mejor que, en vez de un sistema de múltiples monedas, hubiese una moneda mundial? O analizándolo al revés: si sistemas múltiples de monedas son buenos, ¿no deberíamos implantar “el brumoso” para Cartago y “el florense” para Heredia, cada cual con su respectivo banco central? Por supuesto que no. Si el uso de una moneda única es bueno internamente en Estados Unidos, así como en Europa, también debería serlo a nivel mundial. Los bancos centrales de Estados Unidos, la Unión Europea y Japón podrían liderar esa gestión.