Pablo Slon Montero

Estímulos fiscales y elecciones

 Riesgo y contradicción de la política monetaria en el control inflacionario

Economista

En algunos estudios para Estados Unidos, se había determinado que en el período preelectoral el candidato político que se encontraba ejerciendo la presidencia tenía incentivos para reducir el desempleo y controlar la inflación con fines de reelección; sin embargo, este enfoque se descartó y se planteó una perspectiva partidaria. Los partidos demócratas en el poder, supuestamente, se preocupan más por controlar el desempleo que la inflación mientras que los republicanos se preocupan más por la inflación que el desempleo, esto provoca efectos en el ciclo económico, en expansiones o recesiones de la economía, y se ha conocido como la teoría del ciclo económico de origen político.

Actualmente el Gobierno republicano, ante una desaceleración de la economía estadounidense, ha reaccionado por medio de sus dos directores de política económica para contener la desaceleración y evitar la recesión. El Poder Ejecutivo, como rector de la política fiscal, propuso un plan de estímulo fiscal de alrededor de $168.000 millones que consiste básicamente en incentivar la inversión por medio de recortes de impuestos a las empresas y en incentivar el consumo por medio del reembolso de impuestos a los consumidores. Mientras que el rector de la política monetaria, la Reserva Federal, ha hecho reducciones sucesivas a las tasas de interés para reactivar la economía.

Sin problema. Al Partido Republicano y a su candidato para las próximas elecciones estas acciones les caen de perlas, ya que por el temor a enfrentar la recesión se han hecho ajustes que le convienen a su partido de cara al proceso electoral. La buena justificación que se tiene ahora es la recesión y es que ¡quién se va a oponer a ese riesgo!, ni el mismo Partido Demócrata lo ha hecho y se ha aprobado rápidamente el plan de estímulo fiscal en el Congreso sin ningún problema.

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A pesar de los esfuerzos de la Reserva Federal y del Ejecutivo, la situación de la economía aún se considera débil y pesimista, pareciera que los instrumentos aplicados no han sido fértiles en las condiciones actuales. El mercado inmobiliario todavía no es estable y sus efectos sobre la riqueza, el desempleo y el ingreso no dan un buen augurio. Se dice que las reducciones en las tasas de interés podrían generar un círculo vicioso y una especulación de precios aún mayor a la experimentada en el sector inmobiliario, debido a que con esta medida se incentiva el consumo. Además, se debe agregar la incertidumbre que introducen en esta situación las próximas elecciones sobre quién será el ganador. Las proyecciones de crecimiento económico se han reducido, mientras que las de inflación han aumentado, presentando esto un panorama potencial de estancamiento con inflación o “estanflación”, como se conoce mejor.

Medidas populistas. Las medidas de política económica que se aplican en diferentes coyunturas no siempre surten el efecto deseado, ya que hay elementos que pueden distorsionar el logro de los objetivos.

Es así como también medidas populistas en año preelectoral, como, por ejemplo, la entrega de más beneficios sociales o el bono de la vivienda que se ha presentado en algunas administraciones recientes, no son lo más convenientes y sanas para la economía del país.

Por último también es importante considerar los efectos que la política económica de EE. UU. tiene en Costa Rica. Debido al riesgo de entrada de capitales especulativos a país, se han ajustado las tasas de interés; sin embargo, uno de los principales objetivos de la política monetaria es controlar la inflación, pero la reducción de las tasas de interés incentiva el crédito y el consumo, presionando de esta manera el nivel general de precios.

Si bien es cierto que el control de la entrada de capitales especulativos está alineado con el objetivo de controlar el tipo de cambio y la inflación, también lo es precisamente que la reducción de la tasa de interés conlleva un riesgo y una contradicción de política monetaria en el control inflacionario.