La caída del dólar...

 Debemos preparnos para enfrentar el riesgo que implica tener exposición al dólar

Economista

En el mundo de las finanzas se sabe que es casi imposible predecir, de una manera precisa y consistente, cuál será el valor de una moneda a futuro. Sin embargo, dada la tendencia decreciente que ha exhibido el dólar en el mundo, y a la luz de los más recientes acontecimientos, conviene revisar las alternativas que tenemos los costarricenses para minimizar su efecto en nuestro bolsillo.

Presión creciente . En los últimos años se ha venido presentando una tendencia clara entre los tenedores de la moneda verde en el mundo.

Cada día, los tenedores privados representan una proporción menor, mientras que los Gobiernos de los países asiáticos, petroleros y otros, con monedas ligadas al dólar, acumulan una proporción cada vez mayor de la divisa.

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Si a lo anterior agregamos un manejo más activo y diversificado de las reservas monetarias internacionales de dichos países a través de los llamados Fondos de Riqueza Soberanos, una política cambiaria más flexible de su parte y el efecto que la crisis hipotecaria ha tenido en la política monetaria estadounidense, el futuro del dólar pareciera bastante sombrío.

Consecuencias para C.R. Desde un punto de vista puramente financiero, esta situación parece bastante riesgosa. Al estar pegado el dólar a la banda inferior, el Banco Central se puede ver obligado a comprar y acumular, en forma indefinida (si decide defender la banda), un activo que pierde valor cada día, por lo cual está expuesto a una pérdida prácticamente ilimitada. Entiéndase por “pérdida” el costo del “seguro” que el Banco Central provee a los costarricenses que tienen exposición al dólar. Sin embargo, dicho “seguro” no es exclusivo de los costarricenses, ya que cualquier persona o país que tenga dólares puede comprar en Costa Rica activos reales a un precio artificialmente “bajo”. Es decir, se trata también de una transferencia neta de riqueza que el país realiza hacia el exterior, cuyo costo pagamos todos con mayor inflación, menor poder de compra en el plano internacional y/o menor crecimiento.

Dada la magnitud de la situación, es lógico y recomendable que el Banco Central continúe ampliando las bandas, ya que el costo de una intervención continua para sostener el dólar sería sumamente elevado para el país. Por ello, los costarricenses debemos preparnos para enfrentar, cada uno de nosotros, el riesgo que implica tener exposición al dólar, y tomar las medidas apropiadas, debido a que la intervención del Banco Central tendrá que estar reservada para eventos que puedan implicar un riesgo sistémico.

¿Qué hacer? Con un dólar que puede seguir perdiendo valor y un colón que pierde poder de compra, pareciera que la solución va más allá de la receta tradicional. Al costarricense lo que le interesa no es salir “tablas” contra el dólar, sino mantener su poder de compra en el plano internacional. Por eso, al menos debería incluirse el euro en cualquier decisión de diversificación.

Aunque se podría decir que el euro está caro y no es el mejor momento para comprarlo (la regla de las finanzas es comprar barato y vender caro), todo proceso de diversificación debe implementarse de manera gradual, en especial cuando se trata de monedas. Lo que sí está claro es que el viejo adagio de “no poner todos los huevos en la misma canasta” se aplica hoy mejor que nunca.