Entrevista.

Francisco de Paula Gutiérrez

Presidente del Banco Central de Costa Rica

Entrevista: Francisco de Paula Gutiérrez

 Los efectos que tendría una recesión de la economía estadounidense en Costa Rica hacen que este año deba ser asumido con cautela en las decisiones de gasto y endeudamiento, dijo el jerarca.

El Presidente del Banco Central dijo que en el programa monetario se están incorporando los efectos que tendrá una desaceleración del entorno económico internacional.

Para Gutiérrez, el 2008 se perfila como un año complicado, dadas las presiones inflacionarias, el ingreso de capitales especulativos y un menor crecimiento de las exportaciones y el turismo.

A continuación un extracto de una entrevista sostenida con él la semana pasada.

En la calle, las personas tienen muchas inquietudes acerca del comportamiento del tipo de cambio. Dadas las actuales condiciones económicas y que bajar la inflación es el principal objetivo del Banco, ¿es este el momento para pasar a una flotación libre del dólar frente al colón?

El tema es cuán preparados estamos todavía. La flotación de alguna manera significa entrar en un nuevo juego, en el cual se requieren varias cosas que aún no tenemos bien afinadas.

“Meterse a ese juego sin tener esas cosas es muy riesgoso”.

¿Cuáles son esas cosas que se necesitan para entrar a ese juego? ¿Qué falta por afinar?

No tenemos la infraestructura básica de operaciones de cobertura, la cual, es importante para que la gente pueda cubrir el riesgo cambiario en los mercados de futuros y así disminuir las fluctuaciones del tipo de cambio en el corto plazo.

“También necesitamos que el Banco tenga mayor capacidad de entrar en el mercado del día a día, vendiendo y comprando divisas.

“Yo siento que es mejor esperar y aguantar el chaparrón con el esquema que tenemos ahora, que tratar de dar un paso que va a tener más riesgo. Prefiero que estemos bien preparados para hacerlo y no echar a perder esa idea (flotación)”.

¿Habrá un nuevo ajuste en la banda cambiaria? ¿Prevé ampliar los límites?

No, no habrá. Por ahora no pensamos en eso. Algunos de los estudios propios del Banco y del Fondo Monetario Internacional sugieren que el nivel de tipo de cambio actual es más o menos el de equilibrio a mediano plazo.

“Hay mucha expectativa y hay mucha especulación sobre este tema. Hay analistas externos que dicen que el tipo de cambio debe bajar y que se debería ubicar en ¢450.

“A nosotros nos parece que este es un tipo de cambio razonable para aguantarlo por un tiempo”.

¿Por cuánto tiempo lo mantendrán en el actual nivel?

Dependerá del comportamiento de la economía internacional.

“Si se nos reducen los ingresos por inversión extranjera directa, por exportaciones y turismo, eso hará que en algún momento la oferta de dólares en la economía se reduzca y entonces el tipo de cambie empiece a fluctuar en la banda”.

¿Qué ha pasado desde noviembre cuando el colón se revaluó un 4%? ¿Cómo lo asimiló la gente?

Ese cambio sin duda reavivó las expectativas sobre el colón en la gente. En las encuestas que ha realizado el Banco, los resultados indican que las personas esperan apreciaciones del colón.

“En este momento estamos viendo cambios en las carteras de activos de las personas y de los bancos, ahora poseen más colones. Eso implicó una fuente de dólares en el mercado.

“La parte que nos preocupa es el ingreso de capitales que vienen a especular. Nosotros tratamos de desestimularlos con la baja en las tasas de interés”.

Con el recorte de las tasas, ¿se está limitando el ingreso de esos capitales especulativos?

Eso hay que verlo. El efecto tiene que ver mucho con la expectativa de revaluación del colón que tengan los inversionistas especuladores. Si alguien dice que no le importa el tipo de interés porque está previendo una apreciación del colón, que es donde tendrá una ganancia, entonces no hay tasa que influya o impida el ingreso de esos flujos.

“Nosotros entendemos que esa medida (el recorte de tasas) no es consistente con tener una inflación muy baja”.

Con la baja de tasas, ¿el Central está invitando a la gente a gastar?

Pues sí, de alguna manera sí. El mensaje que hay es que si la tasa es baja, no tiene incentivo ahorrar y se debería gastar.

“Pero el tema es que hay mucha incertidumbre, por lo que entonces sí tiene sentido ahorrar”.

Pero si la gente gasta más, ¿eso genera más presiones inflacionarias?

Eso dependerá de hacia dónde se oriente ese gasto. Por ejemplo, si se va por importaciones, en un sistema cambiario cuasifijo, se presiona la demanda de dólares, afectando el déficit de cuenta corriente y balanza de pagos.

“Las importaciones se pagan con dólares, por lo que al demandarse más esta divisa con el esquema actual de tipo de cambio, implica que éste se estaría despegando del piso y se elevaría”.

¿Le preocupa el mayor gasto?

Este es un año para ser prudentes, para ser cautos. La tentación de prestarle a la gente es alta y la tentación por gastar también.

“Es evidente que la estructura de tasas de interés que tenemos actualmente no es de equilibrio a largo plazo.

“Tomar una decisión de endeudarse hoy porque las tasas están bajas, salvo que el interés sea fijo, es asumir un riesgo muy grande. Los bancos deben ser prudentes al prestar”.

¿Cómo visualiza este año?

Es un año que puede ser complicado por la evolución de la economía internacional. El futuro es más incierto. Cuando uno ve las cifras económicas, en particular las de EE. UU., donde una recesión está muy cerca, es difícil pensar que una economía como la nuestra, tan abierta no se vaya a ver afectada.