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Alberto Trejos economista Cargos: Profesor Incae, consultor y exministro de Comercio Exterior ‘Crisis hipotecaria en EE.UU. no debería alarmarnos demasiado’ El fuerte incremento en el precio de las casas en Estados Unidos y las facilidades de crédito en ese país, dieron origen a una crisis inmobiliaria que ha tenido repercusiones en otras naciones. El economista Alberto Trejos explicó la situación y consideró que la crisis no debería afectar los precios de las propiedades aquí, especialmente las que se venden a extranjeros en Guanacaste.Por Patricia Leitón Para el economista y profesor Alberto Trejos, la crisis inmobiliaria que vive Estados Unidos se extendió debido a problemas de información. En una entrevista con este diario, el miércoles pasado, Trejos explicó la situación y las secuelas para Costa Rica. ¿Por qué hay una crisis inmobiliaria en Estados Unidos? Primero, por varios años, los precios de las propiedades subieron y la gente se puso muy confiada, y compró por más de lo que valían. “Segundo, la competencia por dar préstamos hipotecarios hizo que surgieran una gran cantidad de hipotecas en condiciones muy laxas, subprime , basadas en propiedades sobrevaloradas. “Cuando el mercado hizo la corrección normal, y los precios de las propiedades bajaron, ocurrieron dos cosas: los propietarios se sintieron más limitados de recursos y redujeron la demanda, y muchos deudores dejaron de pagar sus hipotecas porque era mejor perder la propiedad que seguir pagando. “En hipotecas normales, los pagos siguieron normales, pero en la subprime, el 14% de deudores enfrentó atrasos de dos meses o más”. pequeño Gigante ¿Por qué un problema pequeño afectó la economía entera? Por el riesgo moral. Cuando un banco asume riesgos, lo hace sabiendo que, si se materializan bien, va a lograr la totalidad de la ganancia, pero si se materializan mal solo sufre una parte; eso hace necesaria la supervisión. “Las hipotecas subprime son fáciles de titularizar. Se hace un título con un grupo de ellas y se vende, y entonces el problema del riesgo moral se agrava, porque el banco sabe que al hacer una hipoteca de 30 años, él será el acreedor solo durante el primer año, y después le puede pasar el riesgo al mercado. “La segunda razón es porque la información en estos tipos de hipotecas es difusa, no se sabe quién tiene muchas de esas hipotecas, y tiene problemas de cobro, y quién no tiene; entonces la gente desconfía de cualquier banco, y se genera un problema de liquidez. “Si en un aula sabemos que Felipito tiene piojos, nadie usa su peine, pero si alguien tiene piojos, pero no se sabe quién, nadie usa el peine de nadie. “Conforme se publiquen los balances de cada banco vamos a saber dónde está el problema, pero mientras la información se propaga, el mercado sobrerreacciona. “Por un problema que en el fondo representa menos del 5% del valor del mercado financiero, hay una dificultad en todo el mundo”. ¿Por qué la Reserva Federal intervino? Para mejorar el acceso de los bancos a la liquidez. Por eso bajó la tasa de redescuento (a la cual le hacen préstamos a los bancos comerciales), aumentó el plazo del redescuento y anunció que si este problema pudiera desacelerar el crecimiento, reaccionaría con una baja en las tasas de los fondos federales, y eso fue lo que hizo el martes pasado. ¿Qué implicaciones tiene la baja en las tasas? Ayuda a enfrentar el problema de liquidez y es de esperar que las demás tasas también bajen; eso induce a las empresas a invertir más, y con ello a recuperar en el corto plazo el crecimiento económico. “El efecto no tan bueno es que un mercado que empieza a ver que el Banco Central es propenso a bajar tasas con facilidad, podría esperar una tasa de inflación más alta, y aunque hablamos de diferencias que a los ticos nos parecen risibles, del 2% al 3%, una vez que ingresan esas expectativas es muy difíciles sacarlas”. ¿Cree que la Reserva detendrá la crisis con la baja de 0,50% en la tasa de fondos federales? Para mí sí es suficiente. En un discurso que pronunció el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, hace algunos días, sugirió al mercado que bajaría las tasas y entonces quedó atrapado en bajarlas, pues si las hubiera mantenido constantes hubiera tenido el efecto equivalente a subirlas”. Efectos en Costa Rica ¿Pueden bajar los precios de las propiedades en Costa Rica? Me parece que no deberíamos alarmarnos demasiado, por varias razones. Los compradores de muchas propiedades en Costa Rica son propietarios finales y no intermediarios, lo que sugiere que los precios no están inflados. “Además, el segmento de mercado extranjero que compra propiedades en Guanacaste no es el segmento que se financia con créditos subprime , sino con hipotecas ordinarias, las cuales no se han visto afectadas. Son personas que ya tienen paga una parte de su casa y sacan una segunda hipoteca sobre esa casa. Si allá se restringen los préstamos, se podría afectar aquí, pero no mucho. “Lo positivo es que la reducción de tasas, unido a que el mercado va saliendo del problema, genera una reactivación de una economía que compra la mitad de nuestras exportaciones”.
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