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En Guardia Jorge Guardia jguardia@nacion.com Hoy es un día crucial para el mundo financiero. El Banco de Reserva Federal (FED) decidirá la suerte de las tasas de interés, en medio de fuertes presiones y controversia. Hay nerviosismo en el mercado y mucha especulación. ¿Cuál será su decisión? La interrogante es sí debe bajar (o no) las tasas de interés y, si las baja, en qué porcentaje. La decisión, sin embargo, no será fácil. Porque indirectamente decidirá también si se inclina por estabilizar el mercado crediticio, detener la caída de la construcción para evitar una recesión, o abandonar la lucha por la inflación. Lo que no puede es resolver las tres ecuaciones a la vez. Es una trinidad imposible. Si baja levemente las tasas de interés (digamos, 25 puntos base) para reactivar el mercado crediticio, el estímulo sería insuficiente para evitar una recesión. Y, si las reduce abruptamente (50 puntos base) para reactivar la economía, descuidaría la lucha contra la inflación. Además, se ganaría las enemistades de su predecesor, Allan Greenspan, opuesto a esa medida, y del Fondo Monetario Internacional (FMI), que recomendó no bajarlas para aumentar el ahorro y reducir el creciente déficit comercial. Ben Bernanke se jugará esta tarde su reputación y credibilidad. Aunque conoce los argumentos para bajar los intereses (menor incremento esperado del PIB, perturbadora volatilidad bursátil, caída inesperada del empleo –3.000 puestos de trabajo– cuando se esperaba más bien un incremento), también sabe del déficit de la balanza de pagos provocado por el excesivo gasto público, el alza del petróleo y la tendencia a gastar de los americanos, que resulta inflacionaria. Greenspan le advirtió que, si desea controlar la inflación, deberá elevar las tasas a dos dígitos. Si tuviéramos que apostar, ¿cuál sería la decisión del FED? Una encuesta realizada por OAL Money & Financies consultó tres opciones: que la FED reducirá las tasas en 50 puntos base como desea ansiosamente Wall Street (obtuvo el 31% de las opiniones); que solo bajará 25 puntos base (40% de los encuestados, incluyendo la opinión independiente del diario londinense Financial Times ); y que las dejará inalteradas en su nivel actual de 5,25% anual (23%). Esta opción podría provocar una caída generalizada en las bolsas de valores, pero es la que me parece más razonable (aunque pierda). Puesto todo en la balanza, bajar los intereses sería visto como una debilidad ante Wall Street y una complacencia con los inversionistas especulativos del sector inmobiliario. Y perdería credibilidad. Ningún banco central puede correrse ese riesgo ni ser percibido como socio corporativo de ningún grupo de interés, sino de toda la colectividad.
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