Volumen se mantiene, pero márgenes bajan

Baja en tasas y bonanza fiscal golpean a la Bolsa de Valores

 Puestos de bolsa salen a comprar bonos del exterior ante escasez aquí

 Programas para atraer nuevos emisores avanzan muy despacio

La Bolsa Nacional de Valores (BNV) ha sido golpeada por la baja en las tasas de interés y la bonanza fiscal que ha experimentado el país en el último año.

José Rafael Brenes, gerente general de la BNV, reconoció que estos factores le han pasado la factura a la Bolsa.

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“Los volúmenes de negociación se mantienen, pero el margen de ganancia bajó”, advirtió.

En setiembre, el volumen de operaciones fue de ¢1.810.149 millones, mientras que hace un año ascendió a ¢1.830.075 millones.

El panorama se complicaría más para la BNV de concretarse una iniciativa del Banco Central que pretende organizar un mercado “paralelo”, en el que pueda negociar sus bonos, sin tener que pasar por la Bolsa.

La BNV también se ve afectada por la reducida cantidad de emisores que participan en el mercado. Mientras, los esfuerzos para atraer nuevos participantes avanzan despacio.

En los últimos nueve años, se han desinscrito al menos 25 emisores –de bonos y de acciones– y apenas ingresaron 15 nuevos.

Parte de la salida de esos emisores se debe al alto costo de la aplicación de la normativa reguladora y a los créditos baratos en la banca, que desincentivan a los emisores a mantenerse en el mercado , explicaron expertos bursátiles.

La normativa actual implica fuertes gastos para confeccionar informes y balances, así como mantener personal especializado en esas labores. El costo varía según el tamaño de la emisión.

Menor peso. La mejora fiscal hizo que el principal emisor, el Gobierno, capte menos del público mediante bonos.

Los mayores ingresos y los menores gastos del Gobierno reducen su necesidad de recursos, por lo que ofrece tasas de interés más bajas y los inversionistas reciben un menor rendimiento.

La menor participación del Gobierno disminuye considerablemente la cantidad de títulos , máxime que la BNV se ha caracterizado por ser una bolsa donde el 90% de las negociaciones es deuda, sobre todo del sector público.

Esta situación obligó a los puestos de bolsa ha adquirir una mayor cantidad de títulos del exterior.

A paso lento. Varias de las iniciativas en que trabaja la BNV para atraer nuevos emisores caminan lentamente. Hace año y medio, anunció la implementación de una nueva plataforma transaccional y el Mercado Alternativo de Acciones (MAPA).

La elaboración del marco regulatorio toma su tiempo, pero para noviembre esperamos anunciar el ingreso de un emisor bajo el esquema MAPA, dijo Brenes.

“No se puede mover con la velocidad requerida por la falta de respuesta de las autoridades reguladoras”, destacó el gerente.

Brenes comentó que actualmente tienen un departamento de emisores, el cual, se encarga de ayudar gratuitamente a empresas a inscribirse en bolsa y cumplir con los requisitos que exige la normativa.