Entrevista.

Francisco de Paula Gutiérrez

Presidente del Banco Central de Costa Rica

Entrevista: Francisco de Paula Gutiérrez

 Dado que Estados Unidos es nuestro principal socio comercial, al jerarca del Banco Central le preocupa que esa economía se desacelere, tanto por que es el mayor comprador del país como por los flujos de inversión directa que provienen de allí.

En las últimas conferencias que usted ha dado, los ‘tips’ que ha tirado al mercado se centran en tasas de interés, inflación y el sistema de banda cambiaria. ¿Cómo se combinan esos tres elementos?, ¿cuál va a ser la prioridad del Central en el corto y mediano plazo?, ¿subirá las tasas en las cuales puede influir?

El Banco debe actuar con una visión de mediano plazo, y en ese mediano plazo, nos interesa ir avanzando hacia un esquema de metas de inflación, que lo tenemos como proyecto estratégico para el 2009–2010.

“Eso requiere que en el mediano plazo, el Central se salga del sistema de bandas. En dos años deberíamos estar en un esquema de flotación administrada.

“Para ello se requiere una mayor capacidad del Central para influir en las tasas de interés del sistema financiero y, para eso, de alguna forma, tiene que haber una restricción de la liquidez en la economía para que el Banco determine tasas de captación y para préstamos a los bancos. Eso hace necesario que la inercia inflacionaria sea cada vez menor, y para eso, necesitamos de algún tiempo”.

¿La política monetaria está dando resultados?

Está dando resultados en esa dirección (reducir la inflación), pero con algunos temas interesantes.

“La economía crece mucho y ahí hay un tema para ponerle atención, porque el hecho de que la tasa de desempleo abierto sea de 4,6% sugiere que la economía está en un nivel de actividad muy fuerte.

“Otro tema que hemos señalado es que el crédito al sector privado está creciendo mucho. Entonces, si bien la tasa de inflación de mediano plazo se está comportando en lo estimado, hay algunas presiones en la economía que deben requerir atención.

“El tema importante para nosotros es cómo dominar esos instrumentos (monetarios), pero mientras no tengamos un control mayor de la liquidez, no tiene sentido subir las tasas de interés de corto plazo, porque una subida artificial de los intereses provoca la venida de capitales especulativos que nos llenan de dólares y los acabamos comprando y seguimos con la misma liquidez. Por eso, al comparar como estábamos en enero, en julio y como estamos ahora, hoy me siento más a gusto con la estructura de la liquidez”.

¿El Gobierno les está haciendo yunta con la política fiscal?

La política fiscal ha sido una aliada muy importante, más en los últimos meses cuando el Gobierno está mostrando un superávit financiero, situación que está ayudando a ese proceso de estabilidad.

“La política monetaria y la fiscal están actuando juntas en el sentido de que el Gobierno está también retirando dinero de circulación y eso ayuda a reducir la inflación a mediano plazo”.

Según las cifras disponibles, ahora el Banco Central casi que solo compra dólares los días 15 de cada mes...

Vamos a ver. En noviembre y diciembre, dice la gente, siempre hay muchas más divisas, pero como cambió el sistema, ya no sé si todo el mundo tiene sus ahorros en dólares para convertirlos en colones y pagar los impuestos en diciembre, porque ya no tiene sentido.

“Antes la gente lo hacía por las minidevaluciones y tenían una rentabilidad. Ahora, ese no es el caso. La máquina no está funcionando, la liquidez está controlada, hay colones, pero la gente ha cambiado su estructura financiera y demanda más colones que dólares. La liquidez total se nos ha ido de 50%-50% (porcentaje en colones y en dólares) a 55% en colones y 45% en dólares”.

¿Cómo enfrentar los choques externos que afectan la inflación?

Algunos países han abierto fronteras y han rebajado intereses. En Argentina, por ejemplo, el presidente Kirchner hizo acuerdos con los supermercados y con las cadenas distribuidoras para que no subieran los precios. En otros lugares, uno ve rebajas en las tarifas y subsidios. En Costa Rica no hemos hecho ninguna de esas cosas.

“Aquí los precios de los combustibles se siguen ajustando cuando se tengan que ajustar, los precios de los alimentos en ningún momento se han fijado. El control de precios de corto plazo le permite a uno tomarse la foto, pero en el largo plazo eso no funciona”.

“Hoy (el martes pasado) veía que la economía de Estados Unidos se está desacelerando. Eso va a desacelerar la demanda de petróleo. Se espera una caída del 30% del precio. Eso nos daría un alivio y mejoraría la tendencia inflacionaria a mediano plazo. Si eso no sucede así, tendría que aplicarse una política más restrictiva”.

¿Y como se comportan las exportaciones y el turismo?

Las exportaciones van caminando bien con tasas del 14%.

“El signo de interrogación que tengo es la economía de EE. UU.”

Hay que despejar esa interrogante…

Es un tema complicado porque el 50% de nuestras exportaciones van a EE. UU. y las exportaciones son el 50% del PIB. Hablamos de que al mercado estadouniense representa un 25% del PIB.

“Una desaceleración importante de Estados Unidos nos puede poner presión sobre el sector exportador y ese sector es el que nos ha ayudado a jalar mucho la producción sin necesidad de tener un crecimiento muy fuerte de la demanda interna”.

“Si se desacelera el sector externo, ahí empieza un poquito más la tensión y eso nos puede afectar el turismo y la inversión extranjera directa, mucho en la compra de la segunda residencia.

“No sé que pueda pasar con la evolución de la economía.

“No lo tengo claro. Los pronósticos, según la última declaración del presidente de la Reserva Federal (Ben Bernanke), son que la economía se va a desacelerar, pero no va a haber una recesión y esa es una buena noticia. Pero cada vez que veo un pronóstico, lo hacen más pesimista que el anterior.

“Si usted me dice: ‘¿dónde hay riesgos en los próximos 12 meses?’ Para mí, el mayor riesgo es qué va a pasar en la economía internacional y con los precios que nos han venido golpeando”.