Entrevista.

Boris Segura

Economista America Latina Morgan Stanley

Edad: 39 años Estado civil: Casado Profesión: Economista Nacionalidad: Costarricense

Entrevista: Boris Segura

 Desde su nuevo puesto, el economista costarricense radicado en Nueva York vislumbra que la depreciación del dólar continuará y considera que el precio del petróleo podría llegar a $100 en semanas

Los mercados financieros internacionales se han visto sacudidos en los últimos días con las noticias del incremento en el precio del petróleo, el aumento en el euro respecto al dólar y la baja en las tasas de interés en Estados Unidos. ¿Qué espera que suceda con el precio del petróleo?

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El grupo de Global Economics en Morgan Stanley pronostica un precio promedio del Brent de $70 por barril para el 2008, aunque puede que llegue a $100 por barril en las próximas semanas por una combinación de bajos inventarios, tensiones geopolíticas, y un dólar débil. Sin embargo, ese nivel de precios no es sostenible, pues eventualmente provocará una reducción de la demanda.

¿Qué espera del precio del euro frente al dólar?

El dólar seguirá débil, debido a una desincronización del ciclo económico entre Europa y Estados Unidos. Mientras que las tasas en Europa siguen sin mayores cambios, la FED (Banco Central de Estados Unidos) ha recortado su tasa de referencia en 75 puntos base, y Morgan Stanley proyecta otro recorte de 25 puntos base en enero. Por lo tanto, esperaría que el dólar se siga depreciando frente al euro.

¿Cómo evalúa la decisión de la Reserva Federal de bajar de nuevo las tasas de interés?

La FED esta en una encrucijada interesante. Recortó tasas, pero cambia su balance de riesgos a estable, entre una mayor inflación y un menor crecimiento económico.

¿Tendrá que seguir la Reserva bajando las tasas para evitar una recesión en Estados Unidos?

Va a depender del efecto de la crisis hipotecaria sobre el consumo. La misma FED, en su comunicado de la semana pasada, menciona que espera una desaceleración de la economía en los próximos meses, debido a la corrección del mercado de viviendas.

“ En efecto, si la crisis hipotecaria se profundiza y el bastión de esta economía, que ha sido el consumo, se empieza a resentir, y si además, empezamos a ver debilidad en el mercado laboral, la FED va a tener que seguir recortando tasas para evitar una recesión”.

¿ Existe una amenaza real de un brote inflacionario en Estados Unidos?

El core PCE (índice de precios del gasto de consumo personal) anualizado, que es la medida de inflación preferida de la FED, publicado la semana pasada, sigue cayendo, y se ubica en 1,8%, me dice que no tenemos un brote inflacionario en Estados Unidos.

“Sin embargo, los precios de las materias primas y de la energía siguen subiendo, lo cual, podría presionar al alza la inflación en los próximos meses, a pesar de que la desaceleración económica prevista operaría en la otra dirección”.

¿Han pasado los principales efectos de la crisis hipotecaria en Estados Unidos o hay que esperar más reacciones en los mercados?

De nuevo, lo preocupante es que la crisis hipotecaria impacte negativamente el consumo en Estados Unidos. Esto tendría un efecto nefasto sobre la economía real.

¿Cómo influyen estos movimientos en la economía de Costa Rica?

La afectarán negativamente en el tanto que Estados Unidos siga desacelerándose por una posible caída en su demanda por importaciones costarricenses.

“Ahora bien, un dólar débil beneficia implícitamente la competitividad de nuestras exportaciones en otros mercados, y el diferencial en tasas de interés seguirá atrayendo inversiones de portafolio a Costa Rica.

“Esto pone en un dilema al Banco Central de Costa Rica, puesto que si reduce tasas de interés para desincentivar la entrada de capitales, va a incentivar una mayor demanda por crédito del sector privado.

Pero ahora tiene un instrumento que no tenía antes: un tipo de cambio que se puede apreciar en términos nominales”.

“Por eso, no hay que perder de vista el hecho de que el sistema de minidevaluaciones era un limitante importante para la política monetaria y que el Banco Central de Costa Rica decidió valientemente moverse a un esquema de bandas cambiarias, que es solo un preámbulo a un sistema de flotación cambiaria.