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Hipotecas y consumo Melizandro Quirós Analista financiero Desde el punto de vista económico, uno de los temas más interesantes de analizar es el llamado “efecto riqueza” que experimentan las familias de un país. Se refiere a aquellos factores que hacen aumentar el poder de compra de los consumidores. Los estudios de este tipo tienden a ser analizados a partir de las variaciones en la cantidad y valor de los activos de que disponen las familias. Un informe del año 2005, estimó que en los Estados Unidos cerca del 60% de los activos totales de los hogares estaban representados por activos de tipo financiero y bursátil, como acciones, títulos del gobierno, fondos de inversión, etc. Igual de importante es que cerca del 35% de los activos de los hogares de ese país está representado por activos hipotecarios. En los dos casos, aumentos en el valor de los activos favorecen el consumo. Más allá de las diferencias en la composición de la riqueza de las familias costarricenses y norteamericanas, podría estimar que aquí tienen más importancia los activos reales, y probablemente los hipotecarios, las persistentes bajas en las tasas interés locales, que permiten “liberar” una parte que anteriormente se tenía comprometida del ingreso, así como la apreciación en el valor de las propiedades a nivel nacional, que está suscitando un efecto riqueza en los hogares. Es necesario advertir ese efecto y comenzar a controlarlo, pero no basta con señalar que el consumo de los hogares podría subir aceleradamente en los próximos meses, sino que podría registrarse (en paralelo) un incremento en el nivel de endeudamiento de las familias, el cual podría no ser sostenido en el tiempo. El asunto no debe sorprendernos si se tiene claro que existe un mecanismo de transmisión del ciclo económico a través del comportamiento hipotecario. En el caso de EE. UU. el prolongado auge hipotecario generó efectos “riqueza” que impulsó el consumo entre 1995-2005, pero su desvalorización reciente (2006-2007) ha frenado la capacidad de consumo de los hogares.
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