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Tendencia en últimos tres mesesExceso de dinero eleva precio de bonos ticos También influye mejor desempeño de la economía nacional este añoEstabilidad en tasas de EE. UU. hace que títulos sean más atractivos David Leal C. dleal@nacion.com El exceso de dinero en la economía presiona al alza los bonos de deuda externa costarricenses. José Rafael Brenes, gerente general de la Bolsa Nacional de Valores (BNV), dijo que este es prácticamente el principal factor que ha hecho que el precio de los bonos se eleve en los últimos meses.
Todos los bonos, a excepción del título cuyo vencimiento es en el 2009 (conocido como bde09), presentaron un repunte en los últimos tres meses. El exceso de dinero y la limitada oferta de títulos en la economía presionan el valor de los títulos, con lo que su rendimiento se reduce, señaló Brenes. El precio de los bonos se comporta en forma inversa al rendimiento, esto es, cuando el precio sube el rédito baja, y viceversa. Por ejemplo, el bono con vencimiento en el 2020 (bde20) marcó en enero pasado un precio de 126 puntos porcentuales, con un rendimiento del 7,20%, mientras en agosto rondó los 125 puntos, con un rédito del 7,10%, según datos de la BNV. Ayer se cotizó por encima de 128 puntos y un rédito del 6,79%.
Este bono es uno de los más buscados por los inversionistas, lo que hace que su precio sea el más alto entre los títulos de deuda externa nacionales. En el caso del bde14, este presenta un incremento de poco más de tres puntos, al pasar de 98 puntos a 101 entre agosto y noviembre. Los títulos bde12 y bde13 presentan un incremento de entre uno y dos puntos en ese lapso. Expectativas positivas. También han contribuido a elevar el precio las mejores expectativas sobre la economía, así como la credibilidad que hay en las políticas del Gobierno, dijo Brenes. La baja en la inflación –pasó del 13,20% en enero al 10,09% en octubre– y la apreciación del colón luego de la entrada en vigencia del sistema cambiario de bandas, llevan a que las tasas bajen, lo que se refleja en el precio de los bonos, añadió.
Por su parte, Fernando Estrada, analista de Aldesa Valores, explicó que otros elementos que influyen son la estabilidad de tasas de interés en Estados Unidos, el mayor atractivo de los títulos de los mercados emergentes y la buena salud de las finanzas del Gobierno. El hecho de que los tipos de interés en EE. UU. se encuentren prácticamente estáticos (tasa de referencia es del 5,50%) motiva a los inversionistas a buscar rendimientos mayores en bonos de largo plazo y en mercados emergentes, como aquí, dijo Estrada. Ayer el bono del Tesoro estadounidense a 10 años plazo pagó un rendimiento del 4,60%. Para los próximos meses se espera que las tasas bajen, dada la desaceleración de la economía y que la inflación estadounidense está controlada, lo que repercutirá en los títulos de deuda, manifestó Estrada. Para el analista, el mejor desempeño fiscal del Gobierno significa que tiene menos necesidades de captar recursos del público, por lo que reduce las tasas. Efecto. El incremento del precio de los bonos ha generado ganancias de capital a sus portadores, ya sean inversionistas o carteras mancomunadas como los fondos de pensión y de inversión. La ganancia de capital se produce cuando el precio del título es mayor que el valor al que se adquirió inicialmente. Javier Cascante, superintendente de pensiones, confirmó que después de agosto la rentabilidad de los fondos de jubilación creció más de un punto porcentual. Este incremento permitió compensar la reducción en la rentabilidad de las pensiones a mediados de año, dijo Cascante.
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