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El especialista: Tesoro versus Costa Rica Melizandro Quirós Analista financiero
Existen en el campo financiero confrontaciones muy particulares que ameritan un análisis permanente y especial. Este sería el caso de la comparación que se hace entre los rendimientos que pagan los bonos del Tesoro de Estados Unidos. frente a títulos de captación que se ofrecen en Costa Rica. Actualmente este diferencial es negativo. Así, tomando como referencias las últimas semanas del presente mes, mientras un bono del Tesoro ha rendido cerca del 4,75%, un título de captación en dólares de un emisor costarricense -a un plazo similar- apenas ha pagado un 3,5%, un margen de -1,25%. La anterior situación resulta a todas luces atípica, ya que viene a cuestionar la formación de las primas de riesgo país, que es un indicador que se utiliza a nivel mundial para estimar el grado de "peligro" de poner la plata en otro país que no fuera Estados Unidos. Un comportamiento como el actual implicaría, teóricamente hablando, que las inversiones en Costa Rica son más "seguras" que las del gobierno estadounidense. Las explicaciones de esta situación son complejas, pero podríamos ubicar cuatro factores que contribuyen a este estado: Uno, la gran liquidez de dólares que experimenta nuestra economía. Dos: la caída en los réditos en colones está motivando a que los inversionistas tengan más expectativas en otra moneda. Tres: dado que una gran parte de los títulos en dólares de la deuda externa de Costa Rica se mantienen localmente, se generan presiones muy fuertes de precio, lo que acaba disminuyendo el rendimiento. Cuarto, el Gobierno da confianza a los inversionistas y hace que la percepción de riesgo local no sea tal alta como en otras ocasiones.
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