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Entrevista Francisco Gutiérrez Presidente del Banco Central Entrevista: Francisco Gutiérrez El Presidente del Banco Central reconoceque el sistema de bandas no cumple, en el corto plazo, el objetivo de reducir la emisión, pero sí otros como disminuir la dolarización y la inercia inflacionariaPor Patricia Leitón pleiton@nacion.com Bandas alcanzan objetivos parciales Edad: 57 años Residencia: Escazú Esposa: Patricia Toledo Hijos: Marco Vinicio y Esteban Algunos señalan que el sistema de bandas se quedó en el papel. El tipo de cambio se pegó al límite inferior y por eso el Banco Central sigue comprando divisas y emitiendo colones, lo cual afecta la inflación. Además, la devaluación se volvió predecible. El sistema de bandas está funcionando, porque parte del sistema es que cuando las presiones son tales que el tipo de cambio llega al piso, el Banco Central interviene comprando dólares. “Si hubiéramos querido que el Banco no interviniera, hubiéramos hecho una flotación limpia. “La crítica de que el sistema no funciona porque el tipo de cambio está pegado al piso no es una válida, porque es parte del diseño. La pregunta es si esa tendencia es estructural de largo plazo o es un fenómeno de corto plazo”.
El objetivo final del cambio, que es ayudar a reducir la inflación, ¿cuándo se alcanzaría? Si el sistema de bandas únicamente buscara que el Banco no emitiera colones para comprar dólares (y por esa vía ayudar a la inflación), no estamos logrando ese objetivo en el corto plazo. “Pero ese no es el único objetivo. Queremos también que la gente comience a incorporar elementos de riesgo cambiario en sus decisiones, eso se está dando. “La parte de inercia inflacionaria es otro elemento que funciona. Antes la inflación tenía una automaticidad, porque le teníamos una minidevaluación del 6%, 7% u 8%, que si se le sumábamos la inflación internacional, hablábamos de inflaciones de 11% y 12%. “Si el tipo de cambio sigue pegado al piso, la devaluación anual sería del 3%, más la inflación internacional de 3%, hablamos de una inflación del 6%. “Ahí tenemos un elemento que ayudaría a bajar la inflación, no porque el Banco Central quiera artificialmente sostener baja la devaluación, sino porque el mercado hace eso”. ¿Cuáles son los próximos pasos en la flexibilización? La banda es de amplitud creciente. Actualmente entre el piso y techo de la banda hay una diferencia del 3,5%. En 12 meses esa amplitud será del 7%, lo cual permite mayor flexibilidad. “Un cambio en la pendiente de la banda (en la tendencia actual de los límites) tendría que venir con una consolidación de la reducción de la inflación. “Para ponerlo en caricatura, si nosotros llegamos a tener una inflación igual a la tasa internacional, no hay razón para que el piso siga subiendo, pero si tenemos una de 10% todavía hay espacio para que el piso suba”. ¿El desaceleramiento de la inflación de los últimos meses obedece al sistema de bandas? No, es muy prematuro para eso. Las bajas obedecen a la reducción de los precios del petróleo. “Lo que percibo es que estamos entrando en una etapa de expectativas favorables de menor inflación, que se reflejan en una mayor estabilidad cambiaria”.
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