China aun paga la crisis bursátil del 2015

A mediados de junio de 2015, la bolsa de Shanghái empezó a caer y continuó su hundimiento hasta septiembre, arrastrando consigo a las plazas mundiales. En algunas semanas, llegó a perder hasta un 40%.

El pánico general fue precedido de un largo período de euforia. En un año, el índice shanghaiano se había disparado un 150% y los inversores conseguían fácilmente un préstamo para comprar acciones, siguiendo las recomendaciones entusiastas de los medios oficiales.

El desenlace traumatizó a los pequeños accionistas chinos, que representan la mayoría de los inversores en las bolsas locales. Muchos se endeudaron fuertemente con las empresas de corretaje para poder invertir.

Huo Jiayu, funcionario de una empresa informática, finalmente decidió en enero regresar prudentemente al mercado, con la compra de acciones por un valor de 20.000 yuanes ($3.050).

Pero sin éxito. El parqué shanghaiano ha caído un 20% desde comienzos de 2016, lastrado por la debilidad económica china y la depreciación continua del yuan.

Entre los índices bursátiles mundiales seguidos por The Wall Street Journal , Shanghái registra por el momento los peores resultados de 2016.

“¡Estoy atrapado! No pude ni limitar mis pérdidas a tiempo y rápidamente perdí demasiado dinero para plantearme abandonar el mercado”, suspira Huo.

Desde su debacle estival, la bolsa no ha conseguido recuperarse de manera duradera, por lo que los inversores chinos han decidido mirar hacia otros mercados, como el inmobiliario y el de materias primas, blancos de una verdadera fiebre especulativa.

El panorama puede ser todavía peor. La confianza de los inversores hacia la bolsa parece haber disminuido irremediablemente.

Reformas en pausa. El verano pasado, el gobierno parecía impotente para frenar la caída a pesar de su fuerte intervencionismo, a través de compras masivas de acciones por parte de organismos públicos y empresas de corretaje, o suspendiendo las cotizaciones.

Estas medidas, que aumentaron las dudas sobre la política económica china, se contraponen a la voluntad expresada por Pekín de otorgar un mayor papel al mercado.

Desde entonces, “las reformas de mercado han aminorado su ritmo”, observa Zhang Qun, analista de Citic Securities.

La necesaria transformación del sistema de salidas a bolsa, cuyos parámetros determinan las autoridades, se hace esperar. Y los inversores institucionales todavía no han remplazado a los numerosos pequeños accionistas.

Sin embargo, las autoridades continúan defendiendo la eventual inclusión de títulos de las bolsas chinas en los índices mundiales de referencia, recopilados por la compañía MSCI y que sirven de guía para las carteras de los fondos de inversión.

Para alcanzar sus objetivos y revitalizar sus bolsas, “el gobierno debe construir un mercado abierto, libre y justo, regido por la ley”, sin intervencionismo arbitrario, señala Hong Hao, analista de Bocom International.

En enero, el inverosímil fiasco del “cortocircuito” (un sistema que interrumpe automáticamente los intercambios bursátiles en caso de fuerte caída) alarmó de nuevo al público.

El mecanismo, ideado por la autoridad de regulación de los mercados, fue totalmente contraproducente, porque las bolsas chinas siguieron cayendo y el “cortocircuito” se desactivó cuatro días después.

Y las cosas empeoraron, porque los inversores se asustaron ante la idea de que el Estado les impida revender sus títulos cuando lo deseen.

El jefe de la Autoridad de Regulación financiera de la potencia asiática fue destituido en febrero.

No es seguro que todo esto sirva para tranquilizar a Huo y a los demás inversores, que han visto sus ahorros esfumarse, máxime cuando la bolsa de Shanghái podría continuar cayendo.

“El gobierno intentará dinamizar de nuevo el mercado cuidadosamente, antes de lanzar reformas de manera gradual”, estima el analista Zhang Qun.

“Los reguladores han podido aprender a respetar el mercado”, añade. Pero “los inversores deben reducir sus expectativas y abandonar cualquier esperanza de increíbles beneficios en bolsa”.