Economía

Tasa a un año plazo ha bajado 2,5 puntos

Hacienda y Banco Central bajan tasas a sus bonos y hacen descender a la curva soberana

Actualizado el 15 de febrero de 2016 a las 12:00 am

Curva soberana tuvo mayores descensos en plazos menores a un año

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Hacienda y Banco Central bajan tasas a sus bonos y hacen descender a la curva soberana

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En los últimos 12 meses las tasas de interés ofrecidas por el Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Costa Rica (BCCR) en sus bonos de deuda se han reducido para todos los plazos, desde un mes hasta los que vencen en 10 años.

Así lo demuestra el desplazamiento hacia la baja que ha tenido la curva de rendimiento soberana calculada por el BCCR, en la que es visible un descenso generalizado al pasado 9 de febrero.

Esta curva es una representación de las tasas y el plazo al vencimiento que tienen diferentes bonos de deuda.

Esta medición de tasas de interés toma en cuenta los bonos de deuda en colones que emiten esas entidades y que son negociados en el mercado de valores costarricense.

El descenso en las tasas de interés del Gobierno no contagió en los bancos en la misma magnitud en el último año. Tayrin Avendaño de Bancrédito atendió a dos clientas en la apertura de una cuenta | M. LÓPEZ
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El descenso en las tasas de interés del Gobierno no contagió en los bancos en la misma magnitud en el último año. Tayrin Avendaño de Bancrédito atendió a dos clientas en la apertura de una cuenta | M. LÓPEZ

La reducción más significativa se presenta en las tasas de corto plazo o menores a un año, donde los ajustes superaron los 2,5 puntos porcentuales.

Para Luis Diego Herrera, economista del Grupo Acobo, la reducción en las tasas se puede explicar porque en estos últimos meses ha prevalecido un exceso de liquidez en el sistema financiero nacional y porque el Ministerio de Hacienda optó por reducir las necesidades de captación totales.

Además, Hacienda está trasladando la deuda de corto a más largo plazo con lo que se conoce como canjes de bonos.

Ajustes en indicadores. El descenso de esas tasas coincide con la caída que también ha tenido la tasa de política monetaria, que es la principal referencia del Banco Central, pero que afecta solamente al mercado de dinero de muy corto plazo.

La autoridad monetaria ha aplicado descensos a esa tasa, que suman 3,5 puntos porcentuales desde febrero del 2014, con el argumento de que en el país no existen presiones sobre la inflación, de modo que estas reducciones no tengan como consecuencia un eventual aumento en los precios.

Junto con estos indicadores también ha descendido otra de las referencias que es la tasa básica pasiva, la cual medía el interés que pagan las entidades financieras entre 150 y 210 días plazo. Su ajuste desde enero del 2014 a la fecha ha sido de 1,35 puntos porcentuales.

Según Adriana Rodríguez, gerente de estudios económicos de Scotiabank, precisamente el ajuste en la curva es el resultado de los cambios en la tasa de política monetaria por la expectativa de una inflación baja y un crecimiento económico moderado.

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“Adicionalmente, el financiamiento del déficit había contado con fuentes externas, eliminando esa presión alcista sobre las curvas”, añadió Rodríguez.

La economista agregó que la tendencia de menores tasas de interés sí se ha propagado por el resto del sistema financiero aunque en diferente magnitud entre el tipo de entidades, plazo y si son intereses que se aplican en préstamos o para ahorros.

En los rendimientos para ahorro los ajustes se han dado en la mayoría del sistema, pero para las tasas que se usan en los préstamos el movimiento ha sido diferente según los segmentos a los cuales están dirigidos.

Sin embargo, para Marco Chaves, gerente financiero del Banco Cathay, la curva soberana no es una referencia para el resto de tasas en el sistema financiero pues el cálculo no toma en cuenta la necesidad de liquidez (dinero disponible) de las entidades bancarias, el costo de financiamiento de estas, ni las preferencias de inversión del mercado.

Por ese motivo, añadió Chaves, es que la tasa básica pasiva carece de una magnitud de descenso similar a la que se aprecia en la curva de rendimiento.

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